百度將推ＡＩ聊天機械人獲大行唱好飆一成半，回至咩位可買？

　　《經濟通通訊社７日專訊》近期市傳內地搜索引擎一哥百度（０９８８８）正研發類似
ＣｈａｔＧＰＴ的ＡＩ聊天機械人，股價炒到㷫合合，近兩日才見隨大市回吐。集團現終正式確
認該聊天機械人將於３月完成內測後向公眾開放，再加上近日獲多間大行唱好，今日股價飆近一
成半，於恒指及科指成分股中表現一枝獨秀，惟今年其股價已累升逾四成，回至咩位買較值博呢
？
　
＊百度：類ＣｈａｔＧＰＴ聊天機械人名為文心一言，３月完成內測＊
　
　　百度官方確認將推出類似於ＣｈａｔＧＰＴ的ＡＩ聊天機械人產品，該項目名字確定為「文
心一言」，英文名「ＥＲＮＩＥ　Ｂｏｔ」，目前在做上線前衝刺，３月份完成內測後將向公眾
開放。按照谷歌和微軟節奏，開放內測還有可能提前。文心大模型為百度旗下深度學習ＡＩ平台
，據百度介紹，其一大特色是「知識增強」，即引入知識圖譜，將數據與知識融合，提升了學習
效率及可解釋性。文心ＥＲＮＩＥ自２０１９年運作至今，在語言理解、文本生成、跨模態語義
理解等領域取得多項技術突破。
　　早於去年９月，百度ＣＥＯ李彥宏已判斷人工智能發展在「技術層面和商業應用層面，都有
方向性改變」，料百度那時候就開始做文心一言。至近日有多間媒體報道百度正研發ＡＩ聊天機
械人，有報道更指ＣｈａｔＧＰＴ發布不久，百度就快速投入相關研發。《路透》指，百度計劃
３月先將該服務作為獨立應用推出，之後再逐步將其合併到搜索引擎中。
　
＊ＣｈａｔＧＰＴ推出未久吸引上億人使用，微軟谷歌等紛投資＊
　
　　事實上，由ＯｐｅｎＡＩ研發的聊天機器人ＣｈａｔＧＰＴ具備強大學習功能，不但能對任
何問題作出解答，還能模仿不同格式和寫作風格寫文章，更有法官拿來協助審判，推出不足４個
月即引起全球哄動，吸引上億人使用，有不少人利用其寫小說、電腦程式、公文、商業文案甚至
學術論文，也吸引不少科網巨擘如微軟（Ｍｉｃｒｏｓｏｆｔ）、谷歌（Ｇｏｏｇｌｅ）等紛紛
投資入局，內地多家科網巨頭包括騰訊（００７００）、阿里（０９９８８）及華為亦爭相申請
「人機對話」專利。
　
＊學術期刊禁將ＣｈａｔＧＰＴ列論文合著者，中信證券：暫無法取代傳統搜索引擎＊
　
　　不過，針對使用ＣｈａｔＧＰＴ撰寫的學術論文，目前多家知名學術期刊正在更新編輯規則
。全球最權威學術期刊之一《科學》雜誌明確禁止將ＣｈａｔＧＰＴ列為合著者，且不允許在論
文中使用ＣｈａｔＧＰＴ所生產的文本。《自然》則表示，可以在論文中使用大型語言模型生成
的文本，其中也包含ＣｈａｔＧＰＴ，但不能將其列為論文合著者。
　　另中信證券認為，ＣｈａｔＧＰＴ受制其背後系列短板，在中短期內無法完全取代傳統搜索
引擎，首先其受制模型訓練方式，數據難以實時更新，單次搜索成本亦過於高昂，另統計學模型
產生的內容真假混雜，用戶難以辨別。ＣｈａｔＧＰＴ也較難改變當前全球搜索引擎市場競爭格
局，但料將會加速搜索引擎演化進程，並在中期形成以傳統搜索為主、ＣｈａｔＧＰＴ類模型為
輔的新搜索引擎形態，相應帶來谷歌等傳統搜索引擎巨頭ＡＩ投入大幅增加。
　
＊麥格理：百度推類ＣｈａｔＧＰＴ服務帶來上行驚喜，目標價升至１６９元＊
　
　　另方面，近期有大行上調百度目標價，其中麥格理指，在有效的成本控制措施支持下，預期
百度今年廣告和雲業務收入將重拾增長，總體利潤率將改善。若果未來集團發表類似
ＣｈａｔＧＰＴ的人工智能服務將帶來上行驚喜，相關智慧搜索功將為其廣告業務帶來複數利好
。麥格理上調百度２０２２及２０２３年的經調整每股盈利１３％和４％，以反映成本控制，估
計２０２３年經調整經營利潤率增長２﹒４個百分點至１８﹒３％，維持「優於大市」評級，目
標價由１６６元上調至１６９元。
　　華泰證券料百度今年基本面有望穩步修復，看好其成熟的商業模式和在人工智能等領域所具
備的尖端技術能力，有望為公司業績的長期穩健增長奠定基礎。而百度旗下在線廣告需求復甦以
及非廣告業務的效率優化，有望支持其利潤改善，將其美股目標價由２００﹒４美元上調至
２０９﹒４美元，維持「買入」評級。
　
＊法巴：料百度今年利潤率提升，惟ＣｈａｔＧＰＴ業務變現存不確定＊
　
　　法巴亦預計百度下半年在廣告收入復甦推動下，利潤率會提升。至於百度發布其版本的
ＣｈａｔＧＰＴ，法巴指其在變現和有效性方面有很多不確定因素。ＯｐｅｎＡＩ在２０１８年
６月提出ＧＰＴ後，至少用了５年時間才在去年１２月開發出最新版本ＧＰＴ－３﹒５。鑑於百
度強調其首要任務是減少低回報的收入項目，目前不確定百度將為聊天機器人項目分配多少資源
，維持目標價１８０元。另里昂指，百度營銷收入在今年第二季有望增長，將集團去年經調整淨
利潤預測調整為下跌８％，今年預測增長２％，並將目標價由１４３美元升至１８４美元，重申
「買入」評級。
　　摩根士丹利認為，百度推出中國版ＣｈａｔＧＰＴ將展示公司的人工智慧研發能力，減少潛
在的中斷風險，同時又與公司的雲業務戰略方針步伐相同，可達到雲業務中長期增長，並領跑行
業，唯一關注是ＣｈａｔＧＰＴ或會打破用家習慣。目前仍是太早去考慮如何結合用家搜尋活動
與人工智慧聊天機器人、公司如何變現、相關廣告收入及市場佔有率，宜待管理層在去年第四季
業績會多作介紹，故予「與大市同步」評級，目標價維持１５０美元。
　
＊黃瑋傑：百度多個新元素或成增長催化劑，１３６元可買入＊
　
　　輝立證券董事黃瑋傑看好百度，他於今日《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，騰訊
及阿里早前股價回升只因利淡因素消除，如騰訊恢復遊戲版號審批，阿里則受惠之前針對平台經
濟的政策放鬆，以及螞蟻完成整改。然而，市場亦料兩間公司未來盈利增長一定不及過去，其中
阿里雲面對競爭愈來愈大，收入增長已跌至單位數。另邊廂，百度有多些新元素、新故事，推出
聊天機械人會否帶來很多收入雖屬未知之數，但起碼令市場憧憬有新的增長催化劑，另無人駕駛
亦可能成其另一業務增長引擎。
　　黃瑋傑續指，百度近期曾有力升至１５５﹒８元，接近去年６月高位，而至昨日為止仍未跌
穿１０天及２０天線，走勢比ＡＴＭ（騰訊、阿里及美團）強。強勢股買入價不宜定得太低，上
望目標也可定得高些，百度可看１５６元或以上，而近期其２０天線守得頗穩，故可於此位置約
１３５至１３６元買入，近２５０天線１２５元止蝕。
　　百度半日升１４﹒４１％收報１６１﹒７元，成交２６﹒９９億元。其他科技股亦普遍回升
，騰訊升１﹒７５％報３８３﹒４元，阿里升１﹒６５％報１０４﹒９元，美團（０３６９０）
升０﹒６１％報１６５﹒１元，小米（０１８１０）升０﹒７８％報１２﹒９２元，京東
（０９６１８）升０﹒６３％報２２４元，，網易（０９９９９）升２﹒１６％報１４２﹒１元
，嗶哩嗶哩（０９６２６）升２﹒０４％報１９０﹒４元。
　
撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組　整理：李崇偉