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東興證券陳鳳珠：推薦中國光大綠色環保及中車時代
中國光大綠色環保（０１２５７）：光大綠色環保的上半年收入按年增長６９﹒４％至
２０﹒５億港元，純利則同比增加５６﹒６％至４﹒６億港元，主要受惠佔８６﹒４％收入的生
物質項目建造及運營業務增長所推動。由於內地提高農林廢棄物及生活垃圾等生物質發電產能目
標，料對集團發展有利，而光大綠色目前擁有３８個生物質項目。另外，集團的在建及籌建項目
分別為１２個及３４個，雖然屬於毛利較低的建造服務，但預期在建項目中約有一半可於年底前
完工並逐步投產，料可為盈利帶來增長動力；而集團於上半年取得１０個新項目，由於光大綠色
要求項目回報率不低於１０％，因此預期回報率相對穩定。預期集團受惠國家環保政策，未來發
展前景明朗。目標價６﹒５０元，買入價６﹒０５元，止蝕價５﹒８５元。
中車時代電氣（０３８９８）：中車時代電氣的上半年盈利按年下跌１２﹒４％至１１﹒２
億元人民幣，主要因去年首季增值稅回撥導致基數較高所致，而期內收入亦同比減少２﹒９％至
６５﹒２億元人民幣，惟毛利率按年擴闊１﹒４個百分點至３９％。由於下半年內地或加快鐵路
基建的投資，料對集團的產品需求將會提升，而９月亦會有新一輪投標；預期集團於今年下半年
的鐵路機車交付量將增加，動車組交付量則於明年復甦，因此有助推動盈利回升。另外，集團於
２０１５年開始加大力度拓展海外市場，目前海外市場的收入佔比已達兩成，除已於東南亞、南
美及澳洲等地區有訂單，今年亦首次進軍歐洲市場，估計未來走出去的步伐將加快。建議目標價
４３﹒００元，買入價３９﹒５０元，止蝕價３８﹒００元。《東興證券（香港）研究部總監
陳鳳珠》（作者本人並沒有持有上述股票）
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