《勝算在握》華盛証券：薦買美團點評、碧桂園服務

　　　　　　　　　　　　華盛証券：薦買美團點評、碧桂園服務

　　美團點評（０３６９０）：集團主要業務是在國內設立生活服務的電子商務平台，並連接消
費者及商家，以取得相關資料，可以順利完成上下線交易，並享有即時配送服務。同時亦為商家
提供在平台上解決方案。當中包括營銷工具、即時配套設施、雪端ＥＲＰ系統、供應鏈服務及金
融支付等相關問題。擁有美團、大衆點評、美團外賣、美團可車及摩拜單車等ＡＰＰ。服務人群
範圍包括餐飲、外賣、打車、共用單車、酒店旅遊、電影及休閒娛樂等超過２００多個種類。
　　截至２０１９年１２月３１日止之全年營業額上升４９﹒５％至９７５﹒２９億元人民幣，
並轉虧為盈，股東應佔盈利２２﹒３９億元人民幣。期內整體毛利率增加１０個百分點至
３３﹒１％。集團是運用不同投票權操作。主要可分為兩Ａ股，每股擁有１０票投票權，和Ｂ股
僅擁有一票投票權。並以同股不同權模式到香港交易所上市。在平台上的消費者、商家或網絡配
送，已穩固在市場上的領導地位，為全球領先的餐飲外賣服務供應商。為確保配送服務的優越性
，加強在非高峰時段、極端天氣、假日配送及網絡配送的調動能力。年內到店、酒店及旅遊交易
金額達到２２２１億元人民幣，比上增長２５﹒６％，繼續成為市場領導地位。在其他單車共享
及網約汽車服務上已收窄虧損。繼續更換舊有單車，改變為美團黃的新單車，以提高營運效率。
　　集團經過多年努力，已成為全球最大、效率最高及能做到適時配送網絡。在疫情期間，配送
網絡更成為當地重點基礎設施，為國民提出供食物及生活必需品。目前踏入數字化改革時候，因
此未來將繼續以數字化改革為機遇及責任。努力為消費者提供更好的本地服務。可於現價
１３５﹒２０元附近吸納，中長線可見１９０元，跌穿１１７元止蝕。（建議時股價：
１３５﹒２０元）
　
　　碧桂園服務控股（０６０９８）：集團主要業務為物業管理服務、社區增值服務、非業主增
值服務及「三供一業」服務（包括物業管理和供熱服務）。專業向住戶提供綜合服務，並覆蓋整
個物業管理價值鏈。集團成立於１９９２年，並於２０１８年６月由母公司碧桂園控股
（０２００７）以介紹形式分拆上市。
　　截至２０１９年１２月３１日止之全年業績為營業額９６﹒４５億元人民幣，大幅增長
１﹒１倍，股東應佔盈利上升８１％至１６﹒７１億元人民幣。期內整體毛利率減少６個百分點
至３１﹒６％。重點業務可分為物業管理服務，當中包括保安、清潔、園景綠化、維修保養等服
務。涵蓋物業包括住宅、寫字樓、多功能綜合大樓、政府機構及公共設施、產業園、高速公路服
務站和學校等。而社區增值服務則包括向住戶提出供家居生活服務，如代理購物、家政服務、室
內園藝、搬運或按住戶要求而製定服務。房地產經紀或公共區域之增值服務，同時可利用預先安
裝的應用程式鳳凰會，向住戶提供安排維修或事後報告。繳付管理費、利用網上訂購家居用品等
服務。最後為非業主增值服務，主要為物業發展商或相關物業管理公司提供諮詢服務。支付物業
入伙前期的原始清潔、園景綠化及維修保養之相關費用。亦可以代提供房屋或車位代理銷售或租
賃服務。
　　城市加速發展，推動物業管理公司步向更標準、專業、智能及垂直升級。可為住戶提供高品
質物業服務及多元化社區增值服務。更可善用智能科技，令住客可享受更舒適便捷的智慧生活體
驗。年內疫情的發生，應屬於短暫，借機會提高對抗風險能力。政策支持的優勢，定可成為行業
之助推器。可於現價３５﹒０５元附近吸納，中長線可見５０元，跌穿３１元止蝕。（建議時股
價：３５﹒０５元）《華盛証券》


　　　　　　　　　東興證券陳鳳珠：薦買中糧包裝、蒼南儀錶
　
　　中糧包裝（００９０６）：集團早前與加多寶集團的糾紛已解決，未來將保持與加多寶的戰
略合作關係，擴大對加多寶的供罐業務，相信將可繼續支持中糧包裝的業務發展。另外，預期消
毒防疫類產品的需求增加，對集團的包裝需求將上升，因此估計疫情導致集團曾停產的負面影響
不會太大。去年集團的產品銷量增長及成本控制得宜，帶動收入同比增加一成，毛利率亦按年擴
闊０﹒４個百分點至１５﹒１％。未來集團將積極切入新的細分產品市場，加大新客戶開發力度
，豐富產品種類，優化客戶結構，以改善盈利能力。由於預期下游消費品行業的需求強勁，料今
年中糧包裝的收益將有望維持增長。建議買入價２﹒９５元，目標價３﹒３元，止蝕價２﹒８元
。（本周三建議時股價：３﹒０５元）
　
　　蒼南儀錶（０１７４３）：集團早前向中證監提交Ｈ股全流通審批申請，並已獲中證監受理
，料有機會增加股份流通規模。蒼南儀錶為內地領先的工業及商用燃氣流量計製造商，其中工業
及商用燃氣流量計產品收入佔比達到８３﹒１％。由於天然氣行業於前期受煤改氣工程影響導致
集團的收入曾出現爆發性上升，而行業已步入穩定期，且集團的收入基數較高，因此去年的收入
錄得下跌。預期工業及商用燃氣流量計產品的收入將會漸趨平穩，而集團首季亦中標入圍多家燃
氣公司的招標項目，相關公司將會根據需求向集團採購產品。另外，去年集團的核能配套產品銷
售受惠國家規劃的核電項目增加導致需求上升，料業務將繼續受國家政策支持。建議買入價５６
元，目標價６０元，止蝕價５４元。（本周三建議時股價：５６﹒４元）
《東興證券（香港）研究部總監　陳鳳珠》（筆者為證監會持牌人士，沒有持有上述股票）