按盤價 
《經濟通通訊社１７日專訊》瑞信集團發表研究報告指出，下調中國旺旺（００１５１）今
年盈利預測７％，反映「旺仔牛奶」銷情遜預期，因為整體需求軟化及競爭加劇。該行預期，旺
旺今年上半年及全年盈利增長分別為５％及１０％。
瑞信將旺旺目標價由１３元微降至１２﹒４元，維持「中性」評級。不過，瑞信指出，目標
價反映２４﹒５倍市盈率，高於康師傅的２４﹒２倍，建議投資者等待較佳的買入時機。
該行認為，旺旺推出新產品令人鼓舞，預期較高毛利率及綜合開銷及行政管理費用
（ＳＧ＆Ａ）的新產品可貢獻今年上半年銷售額５％，較此前的１﹒５－２％佔比有所提升。該
行認為，新產品持續成功，有助旺旺分散風險及令估值重新評級。
另外，報告指出，新西蘭奶粉價格由年初至今下跌２０％，料旺旺第四季及之後的毛利率可
見改善。該行預計，奶粉價格每跌１０％，旺旺毛利率可提升１﹒１個百分點，每股盈利可提升
６﹒５％。（ａｐ）
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