按盤價 
《經濟通通訊社２９日專訊》富瑞發表研究報告指，上半年壽險業務的基本因素勝預期，新
業務價值增長有上行驚喜，達到中高雙位數增長，比市場預期的高單位數為高，主要是代理業務
帶動，該行認為產品毛利率上半年維持穩定，反映擴張具有質素，預計除中國人壽
（０２６２８）（滬：６０１６２８）外，主要的壽險公司新業務價值增長１５－２０％，因為
中國人壽規模大，加上改革步伐慢。
該行指，投資收入穩固，因為債市穩定，以及另類投資增加。財產險方面，承保利潤率轉差
的情況減慢，惟車保改革帶來不確定性。雖然基本因素改善，但內險版塊上半年平均跌１０％，
跑輸ＭＳＣＩ中國指數３﹒３％，該行認為，跑輸的原因是「滬港通」會收窄ＡＨ股的溢價超過
１０點子。
展望下半年，該行認為，壽險業務的增長穩固，主要是代理業務的動力支持。財產險方面，
綜合成本率今年或處於１００％，相信不會再惡化，預計壽險及車保下半年，會容許自由定價。
該行推介平保（０２３１８）（滬：６０１３１８）為行業首選，看好其純代理業務及估值
吸引，市盈率只有１﹒０６倍，中人壽及中國太保（０２６０１）為１﹒３２倍。該行重申，對
下半年人壽市場看法正面，相信「滬港通」會帶來波動性，為投資者創造入市機會。（ｗｃ）
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