按盤價 
《經濟通通訊社２０日專訊》交銀國際發表研究報告稱，有消息稱，人民銀行向股份制銀行
投放了２０００億（人民幣．下同）ＳＬＦ（常備借貸便利），而考慮到第三季度中國外匯儲備
罕見地減少了１０００億美元，報告猜測人行所進行的一系列ＳＬＦ可能是在大強度外匯干預的
背景下，為穩定國內市場利率而進行的定向沖銷操作。沖銷操作理論上可以採取全面降準的形式
，但央行實際上仍然選擇了定向寬鬆。
報告認為，人行９月末的外匯儲備比６月末罕見地減少了約１０００億美元，表明人行第三
季度在外匯市場進行了高強度干預。中國外匯干預的促發因素可能是由於美聯儲即將結束ＱＥ，
且美元加息預期日益強烈，引發美元升值和國際熱錢流出新興市場。
此次外匯干預的方向是賣出美元、買入人民幣，在不進行沖銷操作的情況下，很可能會引發
國內市場利率的上行，而實際上中國市場利率保持了穩中有降的走勢，這是人行沖銷操作的結果
。沖銷操作的具體方式可以是全域性的降準，也可以是定向操作，譬如定向降準或ＰＳＬ╱
ＳＬＦ，人行選擇了後者。包括針對國開行的ＰＳＬ，針對國有大行和股份制銀行的ＳＬＦ，都
具有沖銷操作的性質。（ｊｙ）
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