按盤價 
《港股透視》本著促進內地與香港資本市場共同發展，上周四（１０日）兩地證監會宣布已
原則批准上海證券交易所及香港交易所（００３８８）開展滬港股票市場交易互聯互通機制試點
，簡稱「滬港通」。上交所和港交所將允許兩地投資者通過當地證券公司買賣規定範圍內在對方
交易所上市的股票。試點初期，滬股通的股票範圍是上交所上證１８０指數及上證３８０指數的
成分股；而港股通的股票範圍是恆生綜合大型及中型股指數的成分股；此外，同時在港交所和上
交所上市的Ａ＋Ｈ股公司股票，理所當然地也包括在可投資範圍內。
＊潛在擴容五分一＊
在控制投資額度方面，試點初期滬股通總額度為人民幣３０００億元，每日額度為人民幣
１３０億元，相當於２０１３年上交所Ａ股日均成交的２０％；而港股通總額度為人民幣
２５００億元，每日額度為人民幣１０５億元，約相當於２０１３年港交所日均成交的２１％。
參與港股通的境內投資者僅限於機構投資者，及證券、資金帳戶餘額合計不低於人民幣５０萬元
的個人投資者；對參與滬股通的香港投資者卻並無規限，反映香港的投資者被視為較為成熟，有
較強自我控制能力。估計滬港通正式啟動需時６個月左右，正式啟動之時的市場氣氛無疑地是影
響滬港通啟步速度的要因。
＊直通車改頭換面＊
「滬港通」是「港股直通車」的正式綠燈，而在２００７年８月國家外匯管理局批准天津濱
海新區作試點推展個人直接對外證券投資業務，投資者須分別通過中國銀行（０３９８８）天津
分行和香港中銀國際證券，辦理開立個人境外證券投資外匯帳戶及對應的證券代理帳戶，投資範
圍則廣及在港交所上市的證券。不過，這個由外管局提出的港股直通車最終未能成行。外管局開
放港股直通車的目的是促進境內個人利用國際金融市場優化資產配置及分散投資風險，也可視為
深化外匯管理體制改革，拓寬外匯資金流出渠道。
＊平常心看新資金＊
事隔７年始正式成行的「港股直通車」，最大不同是資金變成雙向，而上海這個目標在
２０２０年成為國際金融中心的內地城市作為理所當然的試點。「滬港通」涵蓋兩地較大型股票
，主要目的應是降低投資風險，比之前由外管局發號的直通車更為保守。目前港股這邊的市場熱
話是推測誰是「港股通」的最大受惠者，除了港交所這個鐵選外，最具邏輯性的選擇是Ａ＋Ｈ股
中價差折讓較大的Ｈ股，因為滬港通應是Ａ、Ｈ股同股同價的發展前奏。其他可投資的港股對象
，看來還是以基本因素為最重要的選股主題。所謂「港股通」概念股，恐怕只是香港投資者一廂
情願的想法；由於有投資額度的限制，內地投資者可能偏好波動性較大、成交較活躍的股票。
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