按盤價 
《經濟通通訊社１９日專訊》野村證券發表研究報告指，去年內銀股升幅２２％，跑輸內房
及互聯網股份９７％及９３％的升幅。近日與投資者會面後，發現今年投資者對內銀股的興趣正
在增加，關注點主要包括淨息差走勢和存款優勢、零售銀行之發展、監管及去槓桿步伐，以及行
業領導者與落後者之間的取態。
野村表示，內銀股的重估首先由「供給側」改革及去槓桿所帶動，而現時內銀股與美國銀行
股之間存在６０％折讓，與歐洲及日本同業之間則有７７％及４６％折讓，預料與國際同業之間
的折讓收窄，會在未來１２個月推動內銀股的表現。
該行認為，工行（０１３９８）（滬：６０１３９８）及建行（００９３９）
（滬：６０１９３９）會繼續領導行業重估，因風險組合較佳、淨利息和盈利復甦較強，以及資
本實力穩固，預料工行市帳率由１﹒０７倍重估至１﹒３３倍，予目標價８﹒８６元；而建行市
帳率則會由１﹒０３倍升至１﹒０６倍。
對於中行（０３９８８）（滬：６０１９８８）予「中性」，並建議「減持」農行
（０１２８８）（滬：６０１２８８）、信行（００９９８）（滬：６０１９９８）及民行
（０１９８８）（滬：６０００１６）。
野村又預測，今年內銀淨息差表現分化，將四大行２０１８至２０１９財年淨息差預測分別
調高２及４點子，至２﹒１９％及２﹒２７％。中型內銀淨息差預測則調低１１點子，至
１﹒８７％及１﹒９３％。（ｃｈ）
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