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06110 滔搏
即時 按盤價 跌2.400 -0.020 (-0.826%)
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26/02/2021 09:12

《港股評論》滔博(06110)估值較同業吸引,建議跟進

  《港股評論》本周二晚(23日)美國股市一度出現急跌,原因是美國10年期國債孳息率
近日升至一年高位,市場擔心美國股市短期內在債息上揚的衝擊下,可能出現回吐壓力。可是,
當晚美聯儲主席鮑威爾強調:「貨幣政策是寬鬆的,且需要繼續保持寬鬆。」隨後美股跌勢即喘
定,可是,市場仍對短期通脹升溫而有所憂慮。
  而在周三(24日),財政司司長陳茂波宣讀《財政預算案》時建議調整股票印花稅,稅率
由現時買賣雙方按交易金額各付0﹒1%提高至0﹒13%。消息公布後,港股當日挫逾
1000點,多個板塊慘遭洗倉。表面上,增加0﹒03%稅收看似影響很小,但事實上,港府
是28年來首次調高股票印花稅率,對上一次是1993年,不少人擔心調高股票印花稅對股市
構成負面影響。
  惟借鑑歷史,中短期而言,過去香港三次調減印花稅,港股中短線表現為兩次下跌,一次上
升。從某種程度上而言,印花稅調整對市場沒有絕對性明顯指示作用,反而是外圍因素、投資氣
氛等等才是影響股市走勢。本次印花稅調整,剛遇上港股累計了較為明顯的升幅。加上近期市況
受北水影響相對較大,而北水對內地股市印花稅每次的調整均較為重視,因此北水流入港股亦出
現逆轉。我們預期港股短線或仍有機會持續整固,惟目前環球股票市況,以及對經濟復甦憧憬,
均有利於港股未來逐步回穩。建議投資者在未來市況若再度調整,可趁低分注吸納優質股份。
 
*行業強者恆強格局持續*
 
  受惠內地經濟復甦,加上內地消費升級持續,內地消費類的板塊近月來有不俗的表現。加上
內地「兩會」臨近,市場預計仍有政策出台繼續推動雙循環和擴大內需消費,當中體育用品股值
得留意。
  隨新冠疫情日趨緩和,市民對防疫及追求健康的意識會愈來愈高,並會提高其日常運動的參
與度,相信對經營體育用品的企業尤為有利。而在一眾體育用品股之中,滔博(06110)估
值相對吸引,值得趁調整期間吸納。滔博在內地經營超過8000間門店,主力銷售國際運動品
牌Nike及Adidas的產品,佔整體收入近九成,經營模式有如香港的馬拉松及運動家一
樣。
  而在體育用品行業,一向呈現強者恆強格局,目前Nike、Adidas在內地門店均超
過1萬間,以國際品牌認受度較高的情況下,令經營國際運動品牌零售商在內地可爭取較好的門
店位置,突出到集團的競爭優勢。而集團的銷售情況亦自疫情緩和後明顯轉好,線下及線上在
「雙11」及「雙12」期間更呈現強勁的復甦趨頭。除了疫情回暖及政策的扶持,今年補辦的
東京奧運及2022年北京冬奧亦成為看好體育用品股的主要因素。
  早前集團股東以每股12﹒73元至12﹒93元,配售1﹒417億股,套現18﹒04
億元至18﹒32億元。其後,集團則在近配股價水平徘徊,如今回落至配股價之下,相信是不
俗的值博吸納機會。建議11﹒8元買入,上望13﹒2元,10﹒8元止蝕。
《光大新鴻基產品開發及零售研究部》

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