《經濟通通訊社29日專訊》富瑞發表研究報告指,上半年壽險業務的基本因素勝預期,新
業務價值增長有上行驚喜,達到中高雙位數增長,比市場預期的高單位數為高,主要是代理業務
帶動,該行認為產品毛利率上半年維持穩定,反映擴張具有質素,預計除中國人壽
(02628)(滬:601628)外,主要的壽險公司新業務價值增長15-20%,因為
中國人壽規模大,加上改革步伐慢。
該行指,投資收入穩固,因為債市穩定,以及另類投資增加。財產險方面,承保利潤率轉差
的情況減慢,惟車保改革帶來不確定性。雖然基本因素改善,但內險版塊上半年平均跌10%,
跑輸MSCI中國指數3﹒3%,該行認為,跑輸的原因是「滬港通」會收窄AH股的溢價超過
10點子。
展望下半年,該行認為,壽險業務的增長穩固,主要是代理業務的動力支持。財產險方面,
綜合成本率今年或處於100%,相信不會再惡化,預計壽險及車保下半年,會容許自由定價。
該行推介平保(02318)(滬:601318)為行業首選,看好其純代理業務及估值
吸引,市盈率只有1﹒06倍,中人壽及中國太保(02601)為1﹒32倍。該行重申,對
下半年人壽市場看法正面,相信「滬港通」會帶來波動性,為投資者創造入市機會。(wc)
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