按盤價 
《經濟通通訊社２日專訊》花旗發表研究報告，指內銀上半年盈利大致符合預期，大型銀行
及中小型銀行在不良貸款及資本方面都迴異，當中大型銀行的不良貸款形成較小型銀行慢，資本
則因大型銀行能受惠內評法，與中小型銀行相差２５０點子，而大型銀行獲批發行優先股，將再
擴大差距。
該行認為，下半年內銀重點在於重整非標準資產，將低風險資產轉至高風險資產，可能令資
本受壓，主要對重農行（０３６１８）、民行（０１９８８）及招行（０３９６８）影響較大，
而銀行資本及流動水平以增大資產負債表亦為關鍵，大行在這方面較有優勢。
至於不良貸款方面，花旗認為仍處初期上升周期，目前上升速度仍屬溫和，較看好撥備覆蓋
較高，例如農行（０１２８８）、不良貸款分類較保守及資產負債槓桿比率較低的銀行。
花旗指，下半年較看好大行，因其資本水平較高，防守性較強，下調重農行評級至「中性」
，關注其資本水平，看好中行（０３９８８）的海外業務，相信美息上升會受惠，亦看好農行的
強勁流動性及高撥備覆蓋，同時亦看好招行，最為不看好為民行。
花旗調整部份內銀目標價及盈測列表：
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新目標價 舊目標價 盈測變化
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信行（００９９８） ５元 ３﹒９元 －０﹒１％
民行 ６﹒８元 ５﹒８３元 －０﹒２％
重農行 ４﹒１元 ５元 －０﹒６％
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（ｚｙ）
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