按盤價 
《經濟通通訊社２８日專訊》富瑞發表研究報告指，預期中興通訊（００７６３）
（深：００００６３）繼續受惠於增加市佔率、優於預期的中國市場資本開支；持續成本控制及
提升５Ｇ前景的可見度。
富瑞認為，中國電信商的裝備購置開支並非如市場所想而大跌，因為２Ｇ頻譜重耕、４Ｇ擴
張及持續傳輸升級將會有利中興增長。當中，２Ｇ頻譜重耕及４Ｇ擴張是高毛利潤的業務，該行
上調中興的２０１７及２０１８年毛利率預測５０個點子。
富瑞預料，中興通訊的研發費用將會由２０１６年佔收入１３﹒１％，下跌至２０２０年的
１２％，但實際金額將會上升。而ＥＢＩＴＤＡ預測將會由２０１６年的５﹒４％升至２０２０
年的１１％。
富瑞指出，昨日中移動（００９４１）公布非常大型的５Ｇ承載網ＯＴＮ設備採集中標，該
行相信中國電信（００７２８）很快公布其ＯＴＮ中標結果。
富瑞表示，上調中興通訊的１７－１９年盈利預測雙位數字，另外，該行予中興通訊Ｈ股
「買入」評級，Ｈ股目標價由２５﹒９５元，升至２８﹒７３元，該行料最高股價可達至
３５﹒２６元。（ｊｎ）
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