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大行報告

06/09/2017 10:56

《行業報告》瑞信:上半年中國油氣市場緩慢復甦,行業首選中海油

  《經濟通通訊社6日專訊》瑞信集團發表研究報告指,中國的油氣市場於上半年總盈利按年
大升13倍,並較去年下半年增加42%。雖然已經從2016年上半年的艱難環境走出來,但
只有四分之一的公司的業績優於預期,反映行業復甦情況未如市場預料。
  瑞信指,中海油(00883)的成本控制有效,整體成本按年下降9%至每桶32美元,
成為三大油企之中最低成本的公司,並於國際同業具有競爭力。而中石油(00857)
(滬:601857)及中石化(00386)(滬:600028)的整體成本,分別按年升
10%及17%至每桶47美元及每桶61美元。中石化公布,目標於2020年整體成本為每
桶55美元。
  瑞信指,今年上半年國內三大油企的資本開支按年升16%,該行留意到,三大油企的資本
開支目標未必用盡,因為國際石油市場仍存在不確定因素。另外,該行指出,行業的每股分派平
均按年升116%,而中石油的派息比率為100%。但該行相信中石油的派派息比率水平不能
維持。
  瑞信表示,今年第二季石油生產業務處於正面勢頭,因為三大油企的跌勢收窄。中石化於第
二季錄得按年增長3%,自2014年第四季以來第一次錄得按年上升。而三大油企的2017
財年生產目標不變。
  瑞信認為,三大油企之中,中海油為行業首選,其次是中石化及中石油。因為中海油的成本
控制有效,為業績帶來正面驚喜,該行予中海油「優於大市」評級,目標價14﹒5元。而中石
化的下游盈利仍具抗跌力,不過零售價格戰仍受到關注,該行予其H股「優於大市」評級,目標
價7﹒8元。另外,該行表示對中石油仍然審慎,予其H股「中性」評級,目標價5元。
(jn)

  *編者按:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
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