按盤價 
《經濟通通訊社２７日專訊》富瑞發表研究報告，有報道指國家發改委計劃成立國家天然氣
管道公司，意味發改委將淘空中石油（００８５７）（滬：６０１８５７）管道資產。該行提到
如果成立國家天然氣管道公司的原意為幫助第三方天然氣供應商，但中石油手持中國近八成生產
及儲備又是否合邏輯。
該行提到自２０１５底，中石油整合多項管道資產，重組每個管道的少數股東權益。該行指
出簡化結構將有助管道資產的權益銷售。不過，２０１６年並無就上述資產重組進行任何交易。
該行相信在管道變現前，先要處理中國天然氣市場數個棘手問題，如定價是否過高以及定價的方
法。
上月發改委公布了內地跨省管道定價，當定價公開透明並制定了標準，將可鼓勵買家及賣家
透過上海及重慶交易。
對於有傳中石油及中石化（００３８６）（滬：６０００２８）或會合併，該行認為此舉措
或會帶來災難性後果，方向錯誤。該行不認為合併經過認真考慮，因下游壟斷將會使市場失衡。
該行認為國企合併方向為主要市場在海外的行業，例如鐵路建設及航運等，或是市場分散兼產能
過剩的行業，包括煤鐵行業。
該行預期中國石油集團遲早會與中石油分開，剝離管道同樣是遲早之事。該行予目標價６﹒５
元及「買入」評級。（ｌｙ）
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