按盤價 
《經濟通通訊社１８日專訊》野村證券發表研究報告指，人行宣布定向降準１％，以置換中
期借貸便利（ＭＬＦ），此次操作釋放４０００億元人民幣增量資金，城商行及農商行最為受惠
，而中型及大型銀行則難以得益，但預料消息將有助提振短期巿場氣氛。
野村重申對中型銀行保持審慎看法，建議買入工行（０１３９８）（滬：６０１３９８）及
建行（００９３９）（滬：６０１９３９），因為存款利率自由化、影子銀行收縮和降準都可令
去槓桿進程不受窒礙。
野村預計，是次定向降準相當於於普降３０點子，有助紓緩調高存款利率的影響，並較野村
原估計普降５０點子保守，以致中型銀行未能實質受惠。野村估計，這是因為人行優先考慮去槓
桿，故推出政策時傾向審慎，重申預測今年財富管理產品將收縮３萬億元人民幣。
報告指，即將推行的利率自由化將讓銀行在減少銷售財富管理產品時更具彈性，而降準可避
免利率過度收緊，以免影響金融去槓桿的工作，野村維持今年中型銀行及四大行淨息差分別收窄
５點子擴闊８點子的預測，重申建議減持招行（０３９６８）（滬：６０００３６）、中國銀行
（０３９８８）、（滬：６０１９８８）、民行（０１９８８）（滬：６０００１６）、信行
（００９９８）（滬：６０１９９８）及郵儲行（０１６５８）。（ｃｌ）
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