《勝算在握》東興證券陳鳳珠：薦買粵海投資及新高教集團

　　　　　　　　　　　東興證券陳鳳珠：薦買粵海投資及新高教集團

　　　粵海投資（００２７０）：公司股價走勢相對平穩，反映波動市況下防守性較高。集團主
要從事水資源、物業投資及發展、能源、道路及橋樑項目、百貨營運、酒店管理及營運等業務，
業務相對多元化，去年水資源收入佔比達到六成。粵投近期獲銀行分別提供２０億元及３０﹒７
億元的３年期貸款融資，相信有助未來併購或發展之用。近日國家強調要打贏藍天保衛戰，集團
近年除供水外，亦發展污水處理項目，向水環境綜合治理等產業鏈延伸業務，由於配合國策發展
，估計前景明朗。另外，粵投未來亦會尋找機會發展「一帶一路」沿線國家的水資源項目及於粵
港澳大灣區尋找機遇，相信發展空間龐大。建議買入價１２﹒６０元，目標價１３﹒６０元，
止蝕價１２﹒１０元。（建議時股價：＄１２﹒７６）

　　新高教集團（０２００１）：集團旗下北京愛因生教育投資公司與蘭州理工大學訂立合作協
議，北愛公司將申請成為甘肅學院的聯合學校舉辦者，由於甘肅省的入學率較其他省份低，因此
合辦高等教育課程有助擴大集團的市佔率。而新高教原意為興建西北學校，今次合作受惠蘭州理
大的品牌及教學資源，因此可縮減投資時間及成本。另外，集團除於雲南及貴州擁有兩所學校外
，甘肅學校將於明年９月投入營運，而新高教已收購４所學校，正待政府批准合併。故此，預期
集團規模正在擴大，亦會推動未來收入上升。近日新高教股價於高位徘徊，由於發展前景明朗，
料股價有望重返８元水平。建議買入價７﹒３元，目標價８元，止蝕價７元。（建議時股價：＄
７﹒４５）《東興證券（香港）研究部總監　陳鳳珠》（筆者沒有持有上述股票）

　　　　　　　　　　　　　大華繼顯葉國邦：推薦中國中藥及東陽光藥

　　中國中藥（００５７０）：集團主營中藥產品的產銷，核心中藥顆粒業務佔去年總銷售額
６６％，在內地市場份額達４７﹒２％，具龍頭優勢。鑑於中藥顆粒於２０１７年９月全國全面
實施「零加成」政策後有特權保留２５％的加成，醫院對中藥顆粒的採用一直提升。集團在三級
醫院的銷售上半年錄得快速增長，且因應個別省份的政策放寬，未來將可逐步擴展至綜合醫院作
銷售。管理層預期，今年上半年中藥顆粒的銷售按年增長將超過２５％，同時亦計劃於２０２２
年實現人民幣２００億元的銷售額，反映未來５年高達２９﹒４％的覆合年增長。中國中藥現價
相當於２０１９年預測市盈率１５﹒７６倍，大華繼顯預期中藥顆粒２０１８至２０年銷售覆合
年增長可達２５％，加上中藥加工藥材業務的增長潛力巨大，目前的估值不算進取。技術走勢上
，集團的股價與ＭＡＣＤ現牛背馳，ＭＡＣＤ熊差收窄，短線有望在回調至橫行區間底部後喘穩
。故建議現價買入，目標價７﹒５元，止蝕價６﹒１５元。（本周二建議時股價：６﹒８０元）

　　東陽光藥（０１５５８）：集團是內地處方市場最大的流感藥品銷售商，當中銷售佔比逾八
成的重磅藥「可威」為流感特效藥「特敏福」的仿製藥，亦是市場上最有效的抗流感病毒藥品，
專利保護權至２０２４年。「可威」目前在二三級醫院和初級醫療機構的市場滲透率分別只有
５０％及２％，且集團計劃將其引入ＯＴＣ渠道，目標於２０１８年進軍１０萬家零售藥店，故
在經歷去年達９０﹒３％的銷售同比增長後，大華繼顯預計「可威」的銷售額將於２０１７至
２０年維持３０％的覆合年增長，當中今年首季爆發的大規模流感率先為此高效產品帶來強勁需
求，有望利好中期業績表現。技術走勢上，集團的股價過去數周隨大市回落最多達２６％，惟自
年初起建立的上升趨勢保持完好。近日股價重上各主要平均線之上，ＭＡＣＤ出現牛差在即，上
升動力正逐步增強。故建議現價買入，目標價４９﹒８元，止蝕價３７﹒０元。（本周二建議時
股價：４２﹒９５元）《大華繼顯策略師　葉國邦》（本人為證監會持牌人士，並無持有上述股
份的任何權益。）