《勝算在握》永隆銀行趙卓峯：推薦石藥集團及波司登

　　　　　　　　　　　　　永隆銀行趙卓峯：推薦石藥集團及波司登

　　石藥集團（０１０９３）：２０１７年，內地多項醫藥改革政策出台，特別是改革臨床試驗
管理、加快藥品上市審評、促進藥品醫療器械創新和仿製藥發展等範圍，為創新藥及仿製藥提供
更有利的發展環境。集團擁有成藥及原料藥兩大業務板塊，主要從事醫藥及相關產品的開發、生
產和銷售。成藥產品主要包括抗生素、心腦血管用藥、解熱鎮痛用藥、消化系統用藥、抗腫瘤用
藥和中成藥等系列的產品，其中「恩必普」、「歐來寧」、「玄寧」、「多美素」、「津優力」
及「諾利寧」等為內地暢銷的創新藥產品。原料藥產品主要包括抗生素、維生素Ｃ及咖啡因系列
。集團２０１８年首季業績優異。集團早前公布２０１８年首季業績，銷售收入約港幣５３﹒９
億元，同比增加５５﹒２％；股東應佔溢利約港幣９﹒１億元，同比增加４２﹒６％。旗下業務
包括創新藥、及原料藥表現皆強勁。其中，創新藥產品首季錄得銷售收入港幣２３﹒６億元，同
比增長６６％。另外，受惠於市場復甦，期內，維生素Ｃ產品之價格大幅高於２０１７年同期水
平，帶動維生素Ｃ業務之溢利貢獻大幅增加。加上旗下核心產品「恩必普」注射液及腫瘤藥「津
優力」今年起被納入新版國家醫保目錄，料下半年的銷售增長動力可延續。故建議於１０天線約
＄２２﹒３０買入，目標價為＄２６﹒５０，止蝕價為＄１９﹒７０。（建議時股價：
＄２２﹒６５）

　　波司登（０３９９８）：內地經濟正從高速度增長向高質量增長轉型，著力推進「消費升級
」，努力開創消費促進工作新局面，不斷增強消費對經濟發展的基礎性作用。服裝行業經過多年
深度調整持續復甦，終端消費回暖，集團主要於羽絨服品牌組合的開發和管理，包括羽絨服產品
的研究、設計及開發、原材料採購、外包生產、營銷及分銷。羽絨服產品的銷量一般受季節影響
，然而，集團於２０１７年開拓的波司登居家和新收購的女裝品牌柯利亞諾及柯羅芭，開拓新市
場取得成效，截至２０１８年３月底，全年純利按年升５７％至人民幣６﹒１５億元，末期股息
按年急增６倍至３﹒５港仙，另加特別股息２﹒５港仙。期內，總收入按年升３０％至人民幣８
８﹒８１億元；毛利升３０％至人民幣４１﹒１９億元。品牌羽絨服仍是最大收入來源，去年收
入增長２３﹒４％至人民幣５６﹒６億元，而近年才開拓的女裝業務，去年收入勁升
８５﹒４％至人民幣１１﹒５億元，而女裝毛利率高達７６﹒４％，也是所有業務中最高，女裝
或會成為未來的增長動力。集團股價近日創三年新高，反映出市場對集團業務策略得到肯定。故
建議於１０天線約＄１﹒１７買入，目標價為＄１﹒４０，止蝕價為＄０﹒８５。（建議時股價
：＄１﹒２０）《永隆銀行證券分析師　趙卓峯》（本人並沒持有上述股份）

　　　　　　　　　　　　一中證券彭啟明：推薦理文化工及中石化油服

　　理文化工（００７４６）：集團主要從事生產及銷售化工產品。在全年業績報告中，錄得純
利７﹒０３億元，按年升２２５﹒１９％；基本每股盈利８５﹒２仙；派末期息２０仙，上年同
期派息４仙。營業額２９﹒７４億元，按年升６３﹒９５％；毛利１３﹒９９億元，按年升
１１２﹒６５％。毛利率為４７﹒１％，較上年增１０﹒８個百分點。
　　上月集團轉讓了股份，ＦｏｒｔｕｎｅＳｔａｒ向李文恩轉讓公司２﹒１７億股股份，及向
李運強轉讓公司１﹒２４億股股份。上述股份以零代價及饋贈方式轉讓。完成後，李文恩持有公
司４﹒９５億股已發行股份（相當於公司已發行股份總數約６０％），李運強持有公司１﹒２４
億股已發行股份（相當於公司已發行股份總數約１５％），及ＦｏｒｔｕｎｅＳｔａｒ不再持有
公司任何已發行股份。李文恩乃李運強的兒子。ＦｏｒｔｕｎｅＳｔａｒ由李運強先生全資擁有
。今年集團的盈利增長突出加上同時股東回報明顯增加可看高一線。技術方面，股價一直大漲小
回局面，剛剛上月一直回落至今見支近日有所支持可以買入持有。建議買入價６﹒１元，目標價
７元，止蝕價５﹒８５元。（本周一建議時股價：６﹒１０元）

　　中石化油服（０１０３３）：公司主要經營業務為在中國生產及銷售化纖及化纖原料。在中
期業績由虧轉盈，純利約４億元人民幣，扣除非經常性損益後的淨利潤為５０萬元人民幣，主因
隨著國際油價的企穩回升，境內外油公司上游勘探開發資本支出較去年同期有所增加，令主要專
業工作量和主營業務收入增長。
　　早前，將非公開發行募集資金７６﹒３８億元人民幣向石油工程公司增資，後續由石油工程
公司向其下屬地區公司或專業公司增資，以償還付息債務、應付款項，降低有關公司的負債水準
，改善資產負債結構。本次增資完成後，石油工程公司註冊資本由４０億元變更為１１６﹒３８
億元，仍為中石化油服全資子公司。技術方面，股價近年每次回落後一定有強勁的反彈，剛好最
近回落新低後可見買盤支持可以買入等待反彈波幅。建議買入價１﹒１元，目標價１﹒３元，止
蝕價０﹒９８元。（本周一建議時股價：１﹒１１元）《一中證券董事總經理　彭啟明》（筆者
持有理文化工及中石化油服之股份權益）