按盤價 
《經濟通通訊社３０日專訊》野村證券表示，東風集團（００４８９）中期業績由非營運項
目推動，經常性業務表現持續呆滯，下調其目標價１１﹒７％，從１０﹒３港元降至９﹒１港元
，評級維持「中性」，認為吉利（００１７５）及華晨中國（０１１１４）更為可取，給予兩者
「買入」評級。
野村報告指出，東風中期溢利按年升１５％至８０﹒６８億（人民幣．下同），主要受惠於
５﹒０３億的匯兌收益、所持ＰＳＡ集團１４％的投資收入增加４﹒８１億。扣除有關項目後，
東風經常盈利只錄得低單位數增長，符合野村預期。雖然東風盈利增長１５％，但集團中期派息
持平，正好反映經常性項目停滯不前。不過，野村已調升東風今明兩年的每股盈利預測分別７％
和２％，以反映非營運項目的正面影響。
野村指，上半年東風日產及其汽車融資業務強勁的增長，以及東風ＰＳＡ業務溫和復甦，有
助抵銷東風本田表現疲弱、本地品牌持續虧損以及新能源車的資產減值開支增加的影響，野村預
期東風下半年業績難以大幅改善。
不過，野村指出，如果東風管理層可以對東風ＰＳＡ及本地品牌大刀闊斧進行改革，則公司
前景將較正面。野村認為，東風有需要釐定更清晰的新能源車策略，因為運動型多用途乘用車
（ＳＵＶ）市場已供過於求，東風再不可以單靠推出新款運動型多用途乘用車（ＳＵＶ）來挽回
市佔率了。（ｃｌ）
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