按盤價 
《經濟通通訊社３日專訊》花旗集團發表研究報告指，渣打集團（０２８８８）將於２月
２８日公布２０１８財年業績，並會透露最新業務策略，認為渣打需更進取節省成本，例如是削
減５％員工，亦需更有效運用資本，例如每年利用１０億美元進行回購。花旗維持對渣打「買入
」評級，目標價由７７﹒７港元降至７５港元。
花旗表示，自溫拓思（Ｂｉｌｌ Ｗｉｎｔｅｒｓ）２０１５年上任行政總裁以來，渣打股
價累跌４０％，跑輸亞洲銀行股４０％。而於２０１８年，渣打股價跌２０％，與英國及歐洲銀
行股相若。現時渣打估值低企，市帳率只有０﹒５倍。
不過，該行認為渣打的員工效益低於同業，每名全職員工帶來的收入約１６﹒６萬美元，低
於匯控（００００５）的２１萬美元，渣打在員工方面的支出較匯控亞洲的員工支出高三分之一
。若果渣打目標每年開支增長約３％，在維持策略投資之餘，則需要控制成本，因此在２０１８
至２０２１年期間，渣打應要裁員５％。
花旗又認為，渣打要達到股本回報率（ＲＯＥ）１０％的目標是太樂觀，預測２０２２年的
ＲＯＥ為８﹒６％，若２０２２年前ＲＯＥ要達到１０％以上，則每年的收入增長需較支出增長
多５至６個百分點，而這情況發生的機會不大。（ｃｈ）
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