按盤價 
《經濟通通訊社２２日專訊》野村發表研究報告指出，石藥集團（０１０９３）首季業績大
致符合預期，增長動力主要來自恩必普（ＮＢＰ）及抗腫瘤產品組合，現價市盈率約為２０１９
年預測盈利的１８倍，目標價維持１７﹒３港元，即股價較昨日（２１日）收市價仍有上行
２５％的空間，重申「買入」評級。
石藥日前公布，截至３月底止首季度純利約９﹒５２億人民幣，按年增加２９％，收入亦升
２６％至５４﹒９３億人民幣。期內主要產品銷售維持強勁增長動力。「恩必普」及抗腫瘤產品
組合的同比增長分別為３２﹒１％及２０８％，但普藥產品銷售收入僅升２﹒４％，主要因為去
年同期的基數較高，以及受到銷售團隊調整所影響。
報告引述石藥管理層透露，恩必普首季在三、四線城市的滲透率上升，而銷售人員亦由去年
第四季逾１５００人增至今年４月超過１８００人，公司亦計劃於本年度舉辦２萬項學術活動推
廣。
報告指，白蛋白結合型紫杉醇、多美素（Ｄｕｏｍｅｉｓｕ）及津優力（Ｊｉｎｙｏｕｌｉ
）銷情強勁。管理層表示，白蛋白結合型紫杉醇首季銷售收入超過２﹒５億人民幣，使用的醫院
多達８３１家，而多美素及津優力首季的銷售增長亦超過一倍。
報告續指，石藥首季的研發開支按年增加７７％至４﹒６１億人民幣，管理層維持全年指引
１７－１８億人民幣不變。又估計其注射用抗ＣＤ２０單克隆抗體可於下半年提交新藥上市申請
（ＮＤＡ），而ＰＩ３Ｋ抑制劑則可望於２０２１年取得ＮＤＡ。（ｃｌ）
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