《港股評論》恒指短暫先回穩，留意平安好醫生（０１８３３）

　　《港股評論》恆指周二（６日）一度跌破２５０天移動平均線，低見２５４００點以下；及
後大幅反彈，收市重回２５９００點水平。周三及周四（７及８日）恆指於約２６０００點附近
上落，走勢初步回穩。我們相信，雖然表面上港股於低位（２５５００點）有買盤浮現，惟估計
只是超賣後的技術反彈（包括部分投資者平掉短倉）。欠缺新的利好消息，而中美關係未見好轉
，加上經濟放緩，恆指難望重拾升軌，短期或繼續於２６０００點附近爭持，估計２６２００至
２６５００點為阻力水平。中線而言，港股危機未除，反彈過後，仍有進一步回調風險。
　　上周應承過大家，剖析未來美國的貨幣政策。當地７月份非農業新增職位穩健增長，反映美
國經濟並未全面轉差。在就業市場向好的情況下，消費仍對經濟帶來支持。事實上，與之前幾輪
減息相比，這次下調息率前的宏觀數據明顯較佳。我們從製造業、消費者信心、房地產、勞動力
市場四個維度進行比較，發現這次除了製造業採購經理指數在減息前６個月的下降幅度與過去五
輪相近之外，其他幾個領域的關鍵指標都明顯好於以往。因此我們同意，７月份美國下調息率，
屬「預防性減息」。
　　我們相信，在經濟數據惡化之前，主席鮑威爾將持開放態度，預示聯儲局未必會再急於對寬
鬆做出表態，以避免其獨立性受到質疑。投資者需要留意往後中美貿易戰的發展，原因是若新一
輪關稅最終落地，將對美國經濟帶來不利影響，有機會逼使聯儲會再次為特朗普的貿易政策「買
單」。現時而言，估計年內當局有機會再減息一次。
　
＊多元化發展，打造健康生態圈＊
　
　　個股方面，今個星期介紹平安好醫生（０１８３３）。其主要於內地透過移動平台，從事在
線醫療及健康服務。旗下包括１﹒在線醫療服務、２﹒消費型醫療服務、３﹒健康商城，以及
４﹒健康管理和互動計劃。以今年上半年的毛利計，４項業務分別佔３５％、２８％、２２％及
１６％。當中值得留意的是，雖然來自健康商城的收入佔總收入達６４％，但由於其營業成本較
高，以毛利計，在線醫療服務為現時的業務重點（篇幅所限，詳細的業務介紹，建議參閱集團的
中期報告）。
　　集團上星期剛公布上半年業績，實現總收入２２﹒７３億元人民幣，按年增長１０２﹒４％
。淨虧損收窄至２﹒７４億元人民幣，按年下降３８﹒４％。管理層表示，考慮到上半年公司各
業務指標，預期在不遠將來有望錄得實現盈利。事實上，作為核心業務的線上醫療，業績持續高
速增長，實現營業收入３﹒３６億元人民幣，按年增長８０﹒５％；期末月付費用戶（ＭＰＵ）
達２２２﹒９萬，按年增長６１﹒２％。相關業務快速擴張，主要受惠於集團與商業保險公司合
作及會員制。透過積極拓展與商業保險公司及金融機構合作，已累計服務會員數超１４０萬。截
至２０１９年７月末，集團已與北大方正人壽、珠江人壽、民生人壽、光大銀行分別簽署了戰略
合作協定。
　
＊推新產品，一對一全方位服務＊

　　另一方面，集團已正式推出戰略級新產品「平安好醫生私家醫生會員」，為兒童、成人、老
人及慢病患者提供全方位的醫療健康服務。此產品的目標是通過一對一專屬私家醫生（均來自平
安好醫生自有醫療團隊的資深醫生）和全國排名前１００家知名醫院的名醫組成的專家團，為用
戶提供７ｘ２４在線問診諮詢、二次診療意見、線下醫院門診就醫安排等全方位醫療健康服務。
　　展望未來，集團會持續探索互聯網醫療服務與線下各個行業的結合，從而打造「醫療健康＋
」的新生態，例如是「醫療健康＋保險」，或「醫療健康＋金融」。基於集團發展潛力吸引，適
合進取投資者作中長線部署，建議於３４元附近水平分段買入，首個目標為３８﹒７１元，到價
後再審視策略嚴守止蝕於２９﹒４５元。《光大新鴻基產品開發及零售研究部》
　
＊筆者並無持有上述股份