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01833 平安好醫生
即時 按盤價 不變9.550 0.000 (0.000%)
大行報告

09/08/2019 09:12

《港股評論》恒指短暫先回穩,留意平安好醫生(01833)

  《港股評論》恆指周二(6日)一度跌破250天移動平均線,低見25400點以下;及
後大幅反彈,收市重回25900點水平。周三及周四(7及8日)恆指於約26000點附近
上落,走勢初步回穩。我們相信,雖然表面上港股於低位(25500點)有買盤浮現,惟估計
只是超賣後的技術反彈(包括部分投資者平掉短倉)。欠缺新的利好消息,而中美關係未見好轉
,加上經濟放緩,恆指難望重拾升軌,短期或繼續於26000點附近爭持,估計26200至
26500點為阻力水平。中線而言,港股危機未除,反彈過後,仍有進一步回調風險。
  上周應承過大家,剖析未來美國的貨幣政策。當地7月份非農業新增職位穩健增長,反映美
國經濟並未全面轉差。在就業市場向好的情況下,消費仍對經濟帶來支持。事實上,與之前幾輪
減息相比,這次下調息率前的宏觀數據明顯較佳。我們從製造業、消費者信心、房地產、勞動力
市場四個維度進行比較,發現這次除了製造業採購經理指數在減息前6個月的下降幅度與過去五
輪相近之外,其他幾個領域的關鍵指標都明顯好於以往。因此我們同意,7月份美國下調息率,
屬「預防性減息」。
  我們相信,在經濟數據惡化之前,主席鮑威爾將持開放態度,預示聯儲局未必會再急於對寬
鬆做出表態,以避免其獨立性受到質疑。投資者需要留意往後中美貿易戰的發展,原因是若新一
輪關稅最終落地,將對美國經濟帶來不利影響,有機會逼使聯儲會再次為特朗普的貿易政策「買
單」。現時而言,估計年內當局有機會再減息一次。
 
*多元化發展,打造健康生態圈*
 
  個股方面,今個星期介紹平安好醫生(01833)。其主要於內地透過移動平台,從事在
線醫療及健康服務。旗下包括1﹒在線醫療服務、2﹒消費型醫療服務、3﹒健康商城,以及
4﹒健康管理和互動計劃。以今年上半年的毛利計,4項業務分別佔35%、28%、22%及
16%。當中值得留意的是,雖然來自健康商城的收入佔總收入達64%,但由於其營業成本較
高,以毛利計,在線醫療服務為現時的業務重點(篇幅所限,詳細的業務介紹,建議參閱集團的
中期報告)。
  集團上星期剛公布上半年業績,實現總收入22﹒73億元人民幣,按年增長102﹒4%
。淨虧損收窄至2﹒74億元人民幣,按年下降38﹒4%。管理層表示,考慮到上半年公司各
業務指標,預期在不遠將來有望錄得實現盈利。事實上,作為核心業務的線上醫療,業績持續高
速增長,實現營業收入3﹒36億元人民幣,按年增長80﹒5%;期末月付費用戶(MPU)
達222﹒9萬,按年增長61﹒2%。相關業務快速擴張,主要受惠於集團與商業保險公司合
作及會員制。透過積極拓展與商業保險公司及金融機構合作,已累計服務會員數超140萬。截
至2019年7月末,集團已與北大方正人壽、珠江人壽、民生人壽、光大銀行分別簽署了戰略
合作協定。
 
*推新產品,一對一全方位服務*

  另一方面,集團已正式推出戰略級新產品「平安好醫生私家醫生會員」,為兒童、成人、老
人及慢病患者提供全方位的醫療健康服務。此產品的目標是通過一對一專屬私家醫生(均來自平
安好醫生自有醫療團隊的資深醫生)和全國排名前100家知名醫院的名醫組成的專家團,為用
戶提供7x24在線問診諮詢、二次診療意見、線下醫院門診就醫安排等全方位醫療健康服務。
  展望未來,集團會持續探索互聯網醫療服務與線下各個行業的結合,從而打造「醫療健康+
」的新生態,例如是「醫療健康+保險」,或「醫療健康+金融」。基於集團發展潛力吸引,適
合進取投資者作中長線部署,建議於34元附近水平分段買入,首個目標為38﹒71元,到價
後再審視策略嚴守止蝕於29﹒45元。《光大新鴻基產品開發及零售研究部》
 
*筆者並無持有上述股份

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