按盤價 
《經濟通通訊社１３日專訊》大和發表研究報告指，中國銀行（０３９８８）公布上半年業
績及近期籌集資金後，大和調整對中行的分析及預測。大和將中行的目標價下調５﹒１％，由原
來的３﹒９元降至３﹒７元，維持「優於大市」評級。
大和表示，中行上半年的淨息差（ＮＩＭ）較該行預期的１﹒８３％低，按年下跌５個基點
，主要由於國內存款成本較高，大和預計下半年ＮＩＭ將受到內地ＬＰＲ改革及存款競爭加劇的
負面影響，加上美國聯儲局減息，中行的海外業務又較同行多，令該行下調２０１９至
２０２０年的ＮＩＭ及撥備前利潤的預測。
該行指，受到海外業務的淨交易收益推動，中行上半年的非利息收入按年升２０﹒２％，預
計海外業務將會繼續成為中國銀行與國企同業的差異化因素，並支持其撥備前利潤的增長。大和
又指，中行上半年發行了４００億元人民幣永續債，及７３０億元人民幣的國內優先股，上半年
末的一級資本充足率及總資本充足率分別上升５８及３６個基點，至１２﹒９％和１５﹒３％。
而中行於９月初完成了第２批優先股的發行，涉及２７００億元人民幣，並計劃在１０月份贖回
境外優先股。考慮到有關計劃，大和下調２０１９至２０２０年的淨利潤預測０至２％。
另外，大和亦將中行２０１９至２０２０年的每股盈利預測下調４％至６％，以反映ＮＩＭ
較低、信貸成本較高，以及優先股股息預測的影響。（ｓｋ）
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