《勝算在握》大華繼顯葉國邦：薦買中海物業、阿里巴巴

　　　　　　　　　　　　　大華繼顯葉國邦：薦買中海物業、阿里巴巴

　　中海物業（０２６６９）：集團背靠內房龍頭中國海外而獲得逾九成的在管面積，而根據剛
於４月底新擬定的未來三年服務上限協議，今明兩年的總交易金額分別可按年增長９１﹒７％及
５０﹒６％，為業績訂下基礎。此外，集團正積極建立新的增長點，自去年開始開拓第三方項目
，取得１，５０４萬平方米的合約面積，改變一直依賴母公司的營運模式，同時亦加強在更高毛
利率的增值服務領域發展，令該範疇的收入佔比由不足一成提升至２４﹒６％，有望令近年較同
業略低的利潤率回升。
　　內地政府工作報告其中一個重點是提倡新型城鎮化，內容涵蓋新開工改造老舊小區、加裝電
梯等多項物管行業相關的增值服務，進一步肯定了行業在政策發展方向的地位。同時中海物業於
５月２９日收市後正式被納入於ＭＳＣＩ中國指數，勢將帶來另一短線催化。
　　技術走勢上，其股價在整固至保力加通道下軸後以大陽燭回升，ＭＡＣＤ維持在０以上的強
勢區，正向上的５０天線提供回調支持。建議現價分段買入，技術目標價１０﹒３８元，止蝕價
６﹒６２元。（建議時股價：８﹒５元）
　
　　阿里巴巴（０９９８８）：集團至３月止的季度非公認會計準則淨利潤按年增１１％，在新
冠疫情期間錄得優於預期的核心盈利表現，其中年度活躍消費者按年增加７，２００萬。龐大的
用戶基礎為電商業務的最大本錢，令直播收入和生鮮食品等受疫情帶動的消費需求，抵銷部分非
必需品需求的回落，並造就突破一萬億美元的年度總成交額，鞏固其在電商行業的領導地位。
展望今年，集團為２０２１財政年度的總收入訂立２７﹒５％按年增長的積極指引，此收入指引
雖在環球經濟回落的陰霾下屬相當樂觀，惟鑑於疫情下的新消費模式及雲業務的高增長大有機會
持續，故集團有望錄得較傳統行業更可觀的收入升幅。現價的預測市盈率較５年平均水平低約一
個標準差，而其行業領導地位與盈利能見度，亦有望獲市場在資金泛濫的背景下給予更進取的估
值。
　　技術走勢上，其股價上日形成長下影線的大陽燭，反映市場強勁的承接，亦維持反彈浪底高
於浪底的走勢，ＭＡＣＤ在０水平及訊號線之上。建議現價分段買入，技術目標價２２０﹒０元
，止蝕價１７５元。（建議時股價：１９８﹒２元）《大華繼顯（香港）策略師　葉國邦》（筆
者為證監會持牌人士，無持有上述股份的任何權益。）

　　　　　　　　　　　正榮金融郭家耀：薦買港交所、中教控股
　
　　港交所（００３８８）：更多中概股考慮回歸香港上市，繼早前傳出京東已提交來港上市申
請，市傳網易亦已向港交所提交第二上市申請。阿里巴巴（０９９８８）來港第二上市後，無論
成交額及股價表現均令投資者感到滿意，加上早前瑞幸咖啡財務造假事件，以及因中美關係緊張
，當局有討論中止將聯邦僱員退休金投資於中資股的計劃，推動中概股加速回歸。目前京東及網
易的市值分別達４８００億元及３３００億元，在港上市的話，可望帶動整體市場的交投，利好
港交所收入。另一方面，恆指將納入同股不同權、第二上市企業為成分股，進一步增加回歸上市
的吸引力，而且恆指相關產品的關注度肯定會再提升，對港交所收入亦有所裨益，前景值得樂觀
。建議入巿價２６５元，目標價３００元，止蝕價２４０元。（上周五建議時股價：２７１元）
　
　　中教控股（００８３９）：集團中期收入增長４１﹒８％至１３﹒１５億元人民幣，盈利亦
大幅增長６６﹒１％至４﹒９８億元人民幣，中期息大幅增加至每股０﹒１３４元。集團的學校
網絡包括位於內地的６所高等教育學府及３所職業教育學校，以及１所位於澳洲悉尼的高等教育
學府，合共娥１８﹒１８萬名在校學生，按年上升２３﹒３％。在學費上升及入學人數增長推動
下，期內收入實現理想增長。公司成本控制出色，帶動毛利率維持於５７﹒６％水平。除自然增
長外，中教亦積極尋求併購及合作機會，公司早前公布與倫敦里士滿美國國際大學訂立合作協議
，輕資產模式有助提升公司業務表現。集團亦已收購一幅廣東肇慶的地塊，計劃建設廣州大學松
田學院新校區第一期，預計明年９月迎接新生入學。公司業績表現強勁，派息比率提高，未來持
續併購及擴展現有校舍，發展前景樂觀。建議買入價１３元，目標價１５元，止蝕價
１１﹒８元。（上周五建議時股價：１３﹒５４元）《正榮金融業務部副總裁　郭家耀》（筆者
為證監會持牌人士，沒持有上述股份）