《勝算在握》東興證券陳鳳珠：薦買小米集團、網龍

　　　　　　　　　　　東興證券陳鳳珠：薦買小米集團、網龍
　
　　小米集團（０１８１０）：集團於「６１８購物節」的銷情理想，本月首１８日的全平台支
付金額突破１００億元人民幣，預期今年小米的硬件出貨量或有機會錄得增長。小米的首季全球
智能音頻裝置出貨量上升，而首季智能手機銷量同比增加４﹒７％至２９２０萬部，平均銷售價
格亦按年上升７﹒２％，毛利率同比擴闊４﹒８個百分點至８﹒１％，主要受惠５Ｇ手機比例增
加。小米曾表示除印度市場外，其他海外市場的需求已普遍恢復至疫情前水平。另外，小米持續
推出高端手機，並引入高端消費者，或有助拉動互聯網的收入增長；預期今年集團的互聯網業務
佔比將提升，而小米亦繼續增加環球市佔率，因此發展前景樂觀。建議買入價１２﹒５元，目標
價１４元，止蝕價１１﹒８元。（建議時股價：１２﹒７２元）
　
　　網龍（００７７７）：集團教育業務收益料會逐步改善，去年教育業務佔總收入的四成，並
仍然錄得虧損狀態，但今年因環球疫情的影響帶動線上教育需求提升，網龍旗下的教育產品需求
顯著增加。旗下全球線上教育平台產品Ｅｄｍｏｄｏ獲多個國家教育部選中，同時為聯合國教科
文組織推薦。另外旗下的編程學習解決方案銀河編程師亦受市場歡迎，且網龍一直探索內地在線
學前教育的發展空間，預期未來將會積極發展教育業務。除此之外，網龍的遊戲業務亦持續呈現
增長趨勢，過去５年的遊戲業務收益的複合年增長率達到３５﹒３％，料將繼續推動集團的盈利
上升。近日網龍股價造好，料有機會逐步向上挑戰。建議買入價２２﹒５元，止蝕價２１﹒５元
目標價２５元。（建議時股價：２２﹒９０元）《東興證券（香港）研究部總監　陳鳳珠》（筆
者為證監會持牌人士，沒有持有上述股票）

　　　　　　　　　　　　大華繼顯葉國邦：薦買網龍、北控水務

　　網龍（００７７７）：集團主營網絡遊戲和移動互聯網教育兩大較不受疫情影響的核心業務
，其中在遊戲層面已有６款新遊戲獲得版號，強大的產品線先為今年收入建立良好基礎，另外在
線學習平台ｅｄｍｏｄｏ至今年三月止日活躍用戶按年急增４倍，遠程學習需求增加，為短期因
疫情而暫緩的教育產品升級步伐提供緩衝。
　　網龍旗下專注於為課室加配觸控大屏幕和軟件平台的企業普羅米休斯，品牌多年來在美國和
多個歐洲國家的Ｋ－１２教育市場維持市佔第一的地位，近年銳意加快中國市場的滲透，當中月
初公布與內地大型電子企業康佳集團成功開發全新的智能教育平板產品，技術優勢有助長遠捕捉
政策催化的需求。隨著內地教育信息化２﹒０計劃目標至２０２２年大幅提升信息技術的校園普
及性和應用，行業前景長遠將為去年創出新高的盈收提供上行潛力。
　　技術走勢上，其股價近日以大陽燭升穿４月高位的阻力，逐步重返２月時２３﹒７元的配售
價。現處各技術平均線之上，ＭＡＣＤ在０以上牛差擴闊，動力提升。建議於２２元收集，首目
標價２５﹒１元，止蝕價１９﹒１元。（本周二建議時股價：２２﹒９５元）
　
　　北控水務（００３７１）：集團主營污水及再生水處理和供水服務，水處理規模位列內地同
業之冠。今年續積極併購以提升業務規模，年初至今共中標總投資額達７０億元人民幣的污水處
理項目。另集團與三峽集團去年起訂立股權與業務合作關係，令其在參與「長江大保護」的長期
規劃項目中具備優勢。
　　與三峽集團的合作中，較值得留意的是北控水務能以輕資產模式參與項目，意味集團主力貢
獻自身技術和項目營運能力，資本開支主要由合作夥伴或國有資本承擔，長遠而言可令其現金流
和負債水平更穩定。一方面為目前已低至０﹒９倍和５﹒７３倍的預測市賬率及市盈率提供估值
上修空間，現金流改善亦有助於盈利增速平穩的北控水務維持穩定派息，現價相當於息率近６厘
，在低息環境中展現不俗的息率防守性。
　　技術走勢上，其股價自３月起大致呈浪高於浪反彈，ＭＡＣＤ在０以上呈牛差，正待突破
１００天線和上升三角形阻力線約３﹒１５元的阻力。故建議於正式突破３﹒１５元後買入，目
標價３﹒６５元，止蝕價２﹒６５元。（本周二建議時股價：３﹒０７元）
《大華繼顯（香港）策略師　葉國邦》
（筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份的任何權益。）