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00322 康師傅控股
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大行報告

19/02/2021 15:43

《嚟緊炒D乜》百威亞太將派業績價值或重估,短炒博上29﹒5元

  《嚟緊炒D乜》中港兩地疫情在農曆新年後受控,各地又陸續為市民接種疫苗,投資者吸納
復甦概念股的興趣仍然濃厚。百威亞太(01876)在多個亞太地區國家的啤酒銷售額排名均
位居前列,在中國的高檔貴價啤酒銷售額及銷售量更首屆一指。該公司將於下周四(25日)公
布2020年全年業績,股價或會在公布業績前後上揚。

*第三季業績顯示穩步復甦*

  百威亞太主要從事啤酒釀造及經銷業務。該公司生產、進口、推廣、經銷及出售該公司擁有
或許可使用的啤酒品牌組合,包括百威(Budweiser)、時代(Stella 
Artois)、科羅娜(Corona)、福佳(Hoegaarden)、凱獅
(Cass)及哈爾濱啤酒等等。該公司在亞太地區西部(中國、印度、越南及亞太地區其他出
口地)及亞太地區東部(主要為韓國、日本及新西蘭)經營業務。
  百威亞太已公布截至2020年9月底的首九個月業績,而從第三季的業績所見,業務正穩
步復甦。該公司首九個月的總銷量下跌14%,但第三季的總銷量已止跌回升,按年上升1%。
首九個月的收入下跌14﹒8%,但第三季的收入按年增長2﹒2%。首九個月的股權持有人應
佔溢利由去年同期的8﹒53億元(美元.下同)下跌至5﹒01億元,但第三季的股權持有人
應佔溢利已經由上年同期的2﹒51億元增長至3﹒16億元。中國疫情受控是百威亞太業績逐
步復甦的主要原因。根據證券商大和資本市場的資料,中國是該公司最主要的市場,2019年
來自中國的收入佔總數的78%。百威亞太指出,中國第三季的銷量抵銷了印度銷量下跌的影響
,而中國的銷售途徑組合不斷改善及高檔產品比重持續上升帶動該公司第三季收入上升。該公司
在2020年6月更錄得在中國歷來最高的單月銷量。

*不利股價因素或有所轉變*

  過去一年,華潤啤酒(00291)和青島啤酒(00168)的股價升幅都超過70%,
但百威亞太的升幅則明顯落後,升幅不足10%。百威亞太去年底獲挑選為恆指成分股,一度股
價表現回勇,但其後無以為繼,近期才再有起色。百威亞太的股價表現較以上兩間公司遜色,可
能因為該公司的業績與中國餐飲業市道息息相關,又會受到中國以外的業務拖累,不像上述兩間
公司可以全面受惠於中國的消費市道復甦。此外,雖然百威亞太的高檔啤酒在中國的銷售表現出
色,但據說華潤啤酒和青島啤酒的高檔產品競爭力亦正在增強。在上述兩個因素夾擊下,百威亞
太的股價表現較為落後。毫無疑問,華潤啤酒和青島啤酒會更受北水歡迎。
  百威亞太即將公布業績,預料證券界可能會重估該公司的價值。隨著投資者憧憬韓國和印度
的疫情日後可能會穩定下來,目前不利百威亞太股價的因素,可能會有所轉變,並成為股價上升
的催化劑。在農曆新年後,傳統舊經濟股亦開始再次成為投資者吸納的對象,投資者值得在此際
吸納百威亞太。建議投資者在26﹒5港元的水平短線吸納百威亞太,博業績公布前後的股價可
能會挑戰去年的高位29﹒5港元。《經濟通通訊社特約分析師 韋健士》

 表列百威亞太(01876)及其他相關股股價:
 -----------------------------------------
 股份(編號)       本月以來   今年以來  去年第四季以來 去年下半年以來
               (%)    (%)    (%)     (%)
 -----------------------------------------
 啤酒股:
 百威亞太(01876)  +3﹒84  +5﹒66 +20﹒22  +19﹒96
 青島啤酒(00168)  -1﹒07  -8﹒81 +17﹒45  +28﹒78
 生力啤 (00236) +26﹒83 +31﹒65 +38﹒67  +26﹒83
 華潤啤酒(00291)  +0﹒95  -3﹒15 +45﹒89  +60﹒60

 其他飲料股:
 中國旺旺(00151)  +8﹒24  +7﹒67 +13﹒32   +9﹒28
 統一企業(00220)  +0﹒75 +19﹒90 +33﹒62  +22﹒54
 康師傅 (00322)  -4﹒15 +11﹒78  +8﹒35  +23﹒13
 農夫山泉(09633)  +6﹒32 +13﹒39 +77﹒86 +189﹒53*
 -----------------------------------------
 股指
 恆指指數         +7﹒25 +11﹒40 +29﹒31  +24﹒19
 國企指數         +6﹒71 +11﹒38 +27﹒28  +22﹒57
 恆生科技指數      +10﹒58 +22﹒82 +46﹒01  +62﹒28
 -----------------------------------------
 註:資料截至2月19日中午收市
 *去年9月掛牌,與上市價21﹒5元比較

備註: 即時報價更新時間為 16/04/2021 17:59
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