按盤價 
《經濟通通訊社２６日專訊》富瑞發表研究報告指，碧桂園服務（０６０９８）早前簽署諒
解備忘錄，以９﹒９倍的預期市盈率收購藍光嘉寶服務（０２６０６）的６４﹒６％股權。除了
預期每股盈利可提升１０－１３％外，相信集團亦其將受惠於規模、地域、毛利、社區增值服務
之協同效益，考慮到交易規模和優惠收購價後，估計市場將有非常正面的反應，維持其作為可持
續強勁增長和高能見度物管股首選，將目標價調升１１％，由７８﹒３３港元升至８６﹒６８港
元，續予「買入」評級。
富瑞認為，是次交易將可提升集團管理的總建築面積３５％至約５億平方米（合同建築面積
逾１１億平方米），並將集團在中國西部的接觸率提高至約２０％（現在約為４％）。該行料集
團可充分利用藍光嘉寶服務強大的實力在中國西部進行第三方擴張，集團亦可以藉規模經濟效益
提高利潤率，鞏固其在低線城市的領先地位，以及增加社區增值服務和城市服務。
富瑞將碧桂園服務２０２１和２０２２財年的建築面積分別上調至６﹒３６億及７﹒８５億
平方米，另外，２０２１和２０２２財年的盈測分別上調至４２億元人民幣及５７億元人民幣（
複合年增長率約為５０％）。
富瑞相信，集團擁有強大執行力和服務質量，中期將繼續在獲得第三方項目上優於低端同行
，預期集團將發布強勁的業績，又料其將有約５５％的收入增長，如果集團續享特惠稅率，該行
認為２０２１至２２年的每股盈利還有１０％的潛在增長空間。該行相信，一旦恆指組合進行調
整，集團或可加入。（ｓｌ）
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