《勝算在握》意博資本鄧聲興：薦買瑞聲科技、豐盛生活服務

　　　　　　　　　　　　意博資本鄧聲興：薦買瑞聲科技、豐盛生活服務
　
　　瑞聲科技（０２０１８）：手機產業鏈終端及管道庫存均處於較低水位，市場需求復甦將帶
動手機終端廠商加快拉貨。資料顯示第三季度全球智慧手機出貨量為３﹒０３億部，環比增長
１４﹒１３％。蘋果重要供應商之一的瑞聲科技亦受惠於此。蘋果ｉＰｈｏｎｅ、ｉＰａｄ和
Ａｐｐｌｅ　Ｗａｔｃｈ均使用集團旗下的微型揚聲器模組、揚聲器和接收器。２０２３年上半
年，集團收入為９２﹒２億元人民幣，同比下降２﹒０％。在全球宏觀經濟充滿不確定性的背景
之下，集團穩紮穩打，持續提升運營效率並改善現金流，業務多元化戰略初見成效。２０２３年
上半年毛利率為１４﹒１％，同比下降４﹒８個百分點，主要是由於２０２３年第一季度全球智
慧手機市場需求仍舊疲弱以及毛利率相對較低的業務收入佔比提升，但在２０２３年第二季度毛
利率環比顯著改善。智慧手機換機周期逐漸到來，持續看好雙１１期間手機銷售表現，預計中國
手機市場將在未來幾個季度迎來復甦。加上蘋果之前預計今年將出貨約８３００萬部
ｉＰｈｏｎｅ　１５系列手機。相信換手機熱潮會對集團的業績有正面支持。目標價２１﹒００
元，止蝕價１５﹒６０元。（建議時股價：１７﹒２６元）
　
　　豐盛生活服務（００３３１）：豐盛生活服務業務主要有三大板塊，分別是物業及設施管理
服務、綜合生活服務及機電工程服務。集團截至今年６月底止２０２３財年業績，營業額
７７﹒６７億元，按年上升１１﹒５％。純利５﹒２３億元，按年上升４％，營業額上升主要由
於清潔及除蟲、技術支援及維護、保險服務、環保服務及機電工程業務表現強勁，惟部分被來自
保安護衛及活動服務業務的貢獻減少抵銷。集團指過去數年收購相關項目，著重達到提升協同效
應、交叉銷售作用，未來亦希望做到更多收購合併，引入更多不同種類公司，產生協同效應、交
叉銷售進一步提升。另外，最近熱話的「夜香港」以及看到很多活動、展覽都恢復，例如香港會
議展覽中心、亞洲博覽館都是集團客戶，相信有更多活動舉行，可以帶動集團生活服務板塊中的
保安清潔、保險、技術支援維護等服務業務。目標價６﹒５０元，止蝕價５﹒６０元。（建議時
股價：５﹒９９元）《意博資本亞洲有限公司管理合夥人　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，
未持有上述股份）
　
　
　　　　　　　　　　　　　　華盛証券：薦買中裕能源、百勝中國
　
　　中裕能源（０３６３３）：集團主要業務是在國內從事投資、營運和管理城市天然氣管道之
基建及設施，向住宅、工業及商業用戶銷售管道天然氣。同時建設及經營壓縮天然氣或液化天然
氣之汽車加氣站，為內地專業的燃氣營運服務商。控股股東為持有接近３７﹒４８％股權的中國
燃氣（００３８４），同在香港交易所上市。
　　截至２０２３年６月３０日止之半年度業績為營業額上升６﹒１％至７０﹒２１億元，稅後
盈利增長１０﹒２％至２﹒３６億元。期內整體毛利率微跌０﹒３個百分點至１７﹒５％。目前
在國內擁有７５個燃氣項目之獨家經營權，另外在江蘇省額外取得一個天然氣項目之特許經營權
。受惠於中國政府為對抗空氣污染的嚴重問題而推行「煤改氣」政策，集團在區推出「煤改氣」
項目，為住宅用戶接駁燃氣管道，以提供天然氣使用。期內新增住宅用戶及天然氣銷量皆以倍數
突破。在國內累計之燃氣管道超過２７４７４公里，遍布於河南、河北、山東、北京、江蘇、安
徽、福建、黑龍江、吉林、浙江及雲南等多個省市，為近４８７﹒５萬個住宅用戶及工商業用戶
提供安全、穩定及清潔的能源產品。
　　在推動鄉鎮城市化的過程中，地方政府加速推動「煤改氣」的步伐。集團繼續開拓擁有獨家
經營權之地區，重點在為不同行業之商業客戶提供服務。同時透過準備開發的項目中，興建管道
及基建，為住宅用戶提供一站式解決方案及服務。為避免天然氣在冬季出現短缺，加強設立液化
天然氣貿易分隊，可確保額外液化天然氣之供應。可於現價５﹒５２元附近吸納，中長線可見
７﹒９０元，跌穿４﹒７０元止蝕。（上周五建議時股價：５﹒５２元）
　
　　百勝中國（０９９８７）：集團主要業務是在國內經營餐廳，是目前在內地同業市場上最大
的餐飲公司。自１９８７年開業至今，在超過１９００座城市內擁有超過１４０００家餐廳。在
店舖的數量上、品牌的知名度、不同社交媒體和傳播、全國供應鏈管理，及在創新方面，都已成
為國內一家領先的餐飲企業。於２０１６年１１月在紐約證券交易所上市，並於２０２０年９月
同步在港交所作第二上市。到２０２２年１０月，更成為在兩交易所主要的雙重上市公司。
　　截至２０２３年９月３０日止第三季度業績為營業額８４﹒８５億美元，增長１３﹒４％。
期內股東應佔盈利上升８７﹒７％至７﹒３億美元。集團旗下擁有多個不同類型的餐廳品牌，當
中包括透過獨家或授權經營的最大型快餐品牌肯德基，和休閒餐飲必勝客。同時有全球最領先的
西式快餐品牌塔可鐘、國內家傳戶曉的小肥羊火鍋餐廳、以燜鍋烹飪聞名的中式休閒連鎖餐飲品
牌黃記煌、意大利世界聞名的咖啡品牌拉瓦蕯，和透過線上線下管道提供半成品食材的燒範兒。
集團同時在特許經營項目上提供可持續加盟模式，及強大系統支持，讓有意成為特許加盟商開創
一個嶄新的業務，並助力品牌可持續性，再實現合作共贏的局面。
　　集團未來仍會不斷開發符合當地口味的產品。旗下每個品牌都有其獨特的產品，更有大部分
是國內本土創新。同時亦會研發出獨有的產品或調味，能為消費者提供更美味、快捷及高品質的
食物。透過創新產品、提升用餐體驗、增強連結行動，及持續創造更多，以滿足消費者不斷改變
的要求。可於現價３４２﹒３０元附近吸納，中長線可見４８１﹒００元，跌穿３０３﹒００元
止蝕。（上周五建議時股價：３４２﹒３０元）《華盛証券有限公司》
　
＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立
場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。