按盤價 
《經濟通通訊社６日專訊》美銀發表研究報告指，蔚來（０９８６６）第三季經營開支
（ｏｐｅｘ）和ｏｐｅｘ率均低於該行預期，因集團削減電池相關的研發開支所致；經營虧損
４８億元（人民幣．下同），較預估的６０億元為低；第三季度淨虧損擴大至４６億元，亦低過
該行估計的５８億元；推算集團的自由現金流於第三季淨流出２０億至２５億元。報告重申「買
入」評級，目標價由１０１港元下調約１５﹒８％至８５港元。
報告指出，蔚來將於本月２３日發表全新旗艦車款，計劃推出３個品牌共９款車型，這意味
著未來可能會叫停部分毛利率較低的車型。蔚來目標在今年第四季交付４﹒７萬至４﹒９萬輛車
，按年增１７％－２２％，但按季減少１２％－１５％，公司維持第四季以及明年毛利率指引分
別１５％和１５％－１８％。考慮到第四季交付指引低於預期，美銀下調２０２３至２０２５年
的銷量預測分別７％、１７％和７％，但在毛利率改善和經營開支減少下，２０２３－２０２５
年的虧損料收窄。（ａｃ）
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