港交所認為今年取得重大進展，大行看法分歧，應如何部署？

　　《經濟通通訊社２１日專訊》港交所（００３８８）發布２０２３年回顧，指今年截至１２
月中有６４隻新股上市，共集資４０９億元，而首１１個月衍生產品市場日均成交量增長４％。
行政總裁歐冠昇表示，儘管宏觀環境充滿挑戰，今年仍取得重大進展。不過，若根據前１１月統
計數據，新股集資額跌近六成。另值得留意，港交所早前宣布行政總裁歐冠昇決定不尋求連任，
現任聯席營運總監陳翊庭將接棒，成為港交所歷來首位女總裁，雖然能否扭轉近年港股頹勢未知
，但港交所近期在大行看法分歧下，仍能由低位２３８元反覆回升至２５７元，股價似有見底跡
象，若想吸納應如何部署？
　
＊港交所：今年共６４家ＩＰＯ集資４０９億，首１１月衍生產品成交增４％＊
　
　　港交所表示，包括香港市場在內，全球新股市場持續受疲軟的市場情緒和宏觀經濟環境的影
響，但香港的全年新股市場持續回暖。截至２０２３年１２月１５日，共有６４家新上市企業，
集資金額達４０９億元。而互聯互通機制不斷升級和優化，相關措施包括全年新增最多１０個交
易日、在滬深股通新增１０００多隻標的股票，以及將外國公司納入港股通。此外，港交所推出
互換通和港幣－人民幣雙櫃台模式，不但鞏固了香港作為領先離岸人民幣中心的地位，即將推出
的中國國債期貨和Ａ５０期權產品，也預期將進一步提升香港作為全球離岸人民幣業務樞紐的角
色。
　　港交所又指，衍生產品市場在過去一年表現強勁，截至１１月３０日，日均成交量達到
１４０萬張合約，較２０２２年同期增長４％，其中港交所的ＭＳＣＩ期貨及期權產品於１１月
的未平倉合約量首度突破１０萬張，名義價值達４２億美元。同時，恒生指數期貨期權、恒生科
技指數期貨，以及美元兌人民幣（香港）期貨等重點衍生產品的日均成交量均於年內創出新高。
交易所買賣產品（ＥＴＰ）市場方面，截至１１月底的平均每日成交金額達１４０億元，較
２０２２年同期增長近２０％。年內港交所共迎來１６隻新ＥＴＦ上市，包括亞太區首隻沙特阿
拉伯ＥＴＦ，帶動香港上市的ＥＴＰ總數增至１７９隻。
　
＊歐冠昇：未來有多項重大措施，包括完成惡劣天氣下維持交易諮詢＊
　
　　行政總裁歐冠昇表示，儘管宏觀環境充滿挑戰，港交所今年仍取得了重大進展。隨著港交所
的市場多元化戰略初見成效，衍生產品市場今年交投非常活躍，支持集團的良好財務表現並反映
在已匯報的業績上。集團在紐約和倫敦新設了辦事處，並且多次遠赴中東和東南亞進行海外推廣
，穩步推進國際化戰略。過去一年，也推出了多項互聯互通優化措施，數量比過去８年中的任何
一年都多，鞏固了香港作為連接中國與世界的超級聯繫人的角色。
　　他又指，未來還有多項重大措施值得期待，包括完成惡劣天氣下維持交易的諮詢、推出中國
國債期貨以及滬深港通引入大宗交易等，堅信２０２４年又將是充滿機遇和互聯互通的一年。
　
＊前１１月新股集資額跌近六成，港股日均成交１０５５億元跌１５﹒５％＊
　
　　不過，港股今年以來表現疲弱。港交所發表２０２３市場統計數據顯示，截至１１月３０日
，有５９隻新股上市，較上年同期減少１０隻，集資額３７２億元，較上年大削５８％。
　　而截至１１月底，香港證券市場（主板及ＧＥＭ）總市值３１﹒１２萬億元，較去年底跌
１２﹒７％；總成交額２３﹒６５萬億元，跌２３％；平均每日成交額１０５５﹒６億元，跌
１５﹒５％。
　
＊歐冠昇將離任陳翊庭接任ＣＥＯ，高盛：可平穩過渡維持策略＊
　
　　值得一提，港交所上周末公布，行政總裁歐冠昇已通知董事會他在２０２４年５月任期結束
後將不會尋求連任。董事會宣布任命陳翊庭為港交所下一任行政總裁，自２０２４年５月２４日
起生效，任期３年至２０２７年５月２３日。董事會同時宣布任命姚嘉仁為港交所副行政總裁。
　　高盛發表研報指，港交所董事會決定從內部任命行政總裁，已實現業務和策略的連續性，從
而確保港交所可平穩過渡，並相信可確保維持策略及將干擾降到最低，因為自今年初以來，陳翊
庭和姚嘉仁一直擔任聯席營運總監，陳翊庭的任期同樣為３年，維持港交所「買入」評級，目標
價３５１元。
　
＊高盛料港股日均成交明年回升，惟大摩下調今明兩年預測＊
　
　　高盛於另一研報指，預期本港股市日均成交量經過兩年下跌後，明年將會回升，不過市場復
甦需要宏觀環境或政策轉變帶來的催化劑，而目前尚未看到。港交所業務的亮點，是本港上市衍
生工具的日均交易量增加，以及ＬＭＥ帶動日均成交量增長，加上投資收入上升，部分抵銷港股
日均成交下跌的影響，預期港交所今年收入按年上升約１０％，每股盈利上升約１６％。另外，
本港股份買賣差價較全球其他可比較市場為高，當局檢討收窄買賣差價，有助減低交易成本，將
會是明年推升成交量的催化劑，溫和下調港交所２０２３至２６年每股盈測１％至３％。
　　不過，大摩早前予港交所「減持」評級，將今明兩年港股日均成交預測分別下調８％及
１０％，２０２５年則下調７％，主因資本市場仍然不活躍，新的假設下，２０２３、２０２４
及２０２５年的日均成交分別為１０５０億、１３１０億及１３６０億元，港交所目標價由
２５１元下調至２４０元。而由於新股及衍生工具市場表現溫和，亦下調上市費用收入預測。而
港交所第三季投資收入超出該行預期６％，主要因為投資回報較預期高，因此將今年投資淨收入
預測調高２１﹒４％，相信明年繼續受惠於高息環境。
　
＊李偉傑：除牌企業多兼無法提振港股，宜回至２４０至２４５元才吼＊
　
　　華盛證券財富管理部董事李偉傑指，今年截至１２月中雖有６４家企業在港上市，但同時有
近４０家企業被撤銷上市地位，結構上存在問題。而港股表現仍低迷，冀望未來港交所新任行政
總裁能推出有效措施提振股市表現，記得港交所１２月４及５日連續兩日股價急跌，就是因為所
推措施與市場期望有落差，例如只建議取消打風停市安排，市場不相信這樣就可刺激成交增加。
不過，港交所股價對大市表現較敏感，故近日可隨大市於低位略為回升，但往後港股市況仍要看
有否新資金流入，港交所宜回至２４０至２４５元才吸納。
　　港交所今日收市升０﹒０８％報２５７﹒４元，成交５﹒８６億元。恒生指數收市報
１６６２１，升７點，成交６９６億元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉