《嚟緊炒Ｄ乜》全球經濟復甦的憧憬方興未艾，金屬價格同時回升，江西銅業
（００３５８）股價可望受惠。
　　江西銅業２０２０年首九個月營業收入增長３２﹒７％至２２７３億元（人民幣﹒下同），
股東應佔純利卻下跌２５﹒８％至１５億元，表面上業績表現平平，但季度業績顯示該公司業績
正顯著改善。江西銅業第三季經營收入按年增長２１﹒３％至８０３億元，毛利按年增長
３４﹒１％至約３６億元，業績顯著受惠於銅價上漲。由於該公司錄得投資虧損，而且研發費用
、財務費用、資產減值撥備大增，股東應佔純利只增長２﹒９％至約７﹒９億元，但與第二季相
比增長３４﹒５％，反映該公司業績持續改善。

＊江銅第三季度盈利按季大增＊

　　江西銅業是國內首屈一指的銅業龍頭，於２０２０年６月底擁有３間冶煉廠、５座全資擁有
的在產礦山、８間現代化銅材加工廠。該公司的貴溪冶煉廠為國內規模最大、技術最先進、環保
最好的粗煉及精煉銅冶煉廠，旗下德興銅礦為國內規模最大的銅礦。該公司並且是國內最大的銅
加工生產商。江西銅業正多元化發展業務，分散業務風險，於２０２０年正式購入深圳上市公司
恆邦股份（深：００２２３７）的控股權，拓展貴金屬業務。恆邦股份主要從事黃金的探、採、
選、冶煉及化工生產，具備年產黃金５０噸、白銀７００噸的能力，附產電解銅２５萬噸、硫酸
１３０萬噸的能力。恆邦股份於２０２０年底完成非公開發行新股後，江銅的持股量由
２９﹒９９％增加至４４﹒４８％。恆邦２０２０年第三季及首九個月的股東應佔純利分別下跌
２２﹒４％及１４﹒４％，但扣除非經常性損益後的股東應佔純利卻分別增長１６９﹒２％及
５３﹒６％。江銅投資恆邦應該對未來的盈利增長有利。根據外電報道，江銅投資的哈薩克巴庫
塔鎢礦項目已於２０２０年１１月正式開工建設。據悉，巴庫塔鎢礦擁有世界級的鎢礦資源，項
目建成後將成為全球產能最大的單體鎢礦山之一。
　　銅價變化對江銅的業績影響重大。倫敦金屬交易所的現貨銅價於２０２０年先跌後升，由年
初的每噸逾６０００美元跌至３月底的每噸５０００美元以下，之後就持續上揚，在２０２０年
底一度升近每噸８０００美元的水平。踏入２０２１年，現貨銅價已突破每噸８０００美元的水
平，升近八年來的高位。國內證券商天風證券於２０２０年底指出，智利、秘魯、墨西哥、剛果
等國家是全球銅礦主要生產國，對全球銅礦供應具有較大影響，目前疫情正在這些醫療水平較差
的發展中國家加劇，這些國家的銅產量未必會因應需求而大增，銅價可望持續上揚。

＊銅價自去年低位反彈逾七成＊

　　現貨銅價自２０２０年的最低位迄今上升超過７０％，江銅同期的股價上升超過一倍，而江
銅持有少數股權的加拿大銅礦商Ｆｉｒｓｔ　Ｑｕａｎｔｕｍ　Ｍｉｎｅｒａｌｓ的股價升幅更
超過２００％。估計江銅股價的升幅仍然有餘未盡，可逢低吸納。
《經濟通通訊社特約分析師　韋健士》


　表列江西銅業（００３５８）及部分同業股價股價升跌幅（％）：　

　股份（編號）　　　　　　　本月以來　　去年第四季以來　去年下半年以來　　　去年以來
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　江西銅業（００３５８）＋１７﹒９０　　＋６６﹒０１　　＋８３﹒８７　　＋３５﹒３３
　鐵貨　　（０１０２９）＋２２﹒８６　　＋９７﹒７０　＋１０２﹒３５　　＋４５﹒７６
　五礦資源（０１２０８）　＋５﹒３４　　＋８３﹒９４　＋１２１﹒８８　　＋５１﹒７１
　贛鋒鋰業（０１７７２）＋３７﹒０４　＋２３６﹒１６　＋２５３﹒９８　＋５６５﹒３７
　招金礦業（０１８１８）　－２﹒１７　　　－４﹒３４　　　－０﹒２２　　　＋５﹒４２

　中國黃金（０２０９９）＋２６﹒３４　　＋５８﹒４３　＋２４２﹒２３　　＋９６﹒６５
　金川國際（０２３６２）　＋０﹒９８　　＋３３﹒７７　　＋５６﹒０６　　＋５８﹒７１
　中國鋁業（０２６００）　－４﹒０２　　＋６６﹒４６　　＋８１﹒３８　　　－１﹒５０
　紫金礦業（０２８９９）＋１２﹒０７　＋１００﹒８２　＋１７２﹒５８　＋１６１﹒０１
　洛陽鉬業（０３９９３）＋１１﹒０７　＋１０５﹒１１　＋１２２﹒１３　　＋７０﹒６７
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　股指
　恆指指數　　　　　　　　＋８﹒２６　　＋２５﹒６７　　＋２０﹒６９　　　＋４﹒５８
　國企指數　　　　　　　　＋９﹒０２　　＋２４﹒５８　　＋１９﹒９７　　　＋４﹒８３
　恆生科技指數　　　　　＋１６﹒２３　　＋３８﹒１７　　＋５３﹒５７　＋１０７﹒７１
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　註：資料截至１月２２日中午收市