《大行觀點》法外貿行:香港離岸金融中心角色仍重要，惟面臨挑戰

　　法國外貿銀行亞太區首席經濟學家艾西亞(Alicia Garcia Herrero)發表對本港作為離岸金融中心角色展望的研究報告。報告指，香港特區成立25周年以來，經濟增長及金融市場陽光風雨並存。除了與中國內地更緊密地融合帶來發展機遇，離岸金融中心的角色作為香港經濟的基石，也隨著中資企業及跨境金融加快國際化進程而更加繁榮。與此同時，此前的社會動盪、尚未結束的疫情和地緣政治緊張局勢為香港的競爭力帶來挑戰。
　
*引導外國直接投資具影響力，為資本進出中國重要門戶*
　
　　儘管曾出現過波動，但總體上看，本港在引導外國直接投資(Foreign Direct Investment)進入亞太地區方面仍具有影響力，其市場份額從2015至2019年的40%上升至2020年的46%。2020年，中國內地71%的外商直接投資經由本港流入，高於2015至2019年的65%。對於亞洲其他地區而言，香港吸引外資的中間作用則較為有限，但近年來也可見增長趨勢，從2015至2019年的29%上升至2020年的35%。
　　證券投資方面，本港始終是資本進出中國的重要門戶。在本港的融資和投資活動中，中國內地企業的比重正逐漸增加。內銀通過收購和擴大規模，也在香港銀行業佔據更大的一席之地。此外，隨著跨境理財和ETF被納入互聯互通合作，香港和中國內地之間資本流動的空間將會更加廣闊。更重要的是，香港是最大的人民幣國際化離岸中心。
　
*港股較亞洲其他股市表現差，與新加坡經濟發展有差距*
　
　　不過，港股的表現則不太盡如人意。自2019年6月以來，本港股指整體下跌25%左右，亞洲其他股市則沒有大幅變化。雖然難以斷定有多少壓力來自社會動盪、疫情、地緣政治緊張局勢以及中國內地互聯網平台和房地產監管收緊，但可以確定的是相對其他市場，港股表現不佳。
　　在經濟發展方面，香港與其他競爭對手也出現了差距，這可能與政府政策變化有關，特別是防疫政策。可比性最強的對手是新加坡，截至2022年3月，本港的房屋租金同比僅增長1%，而新加坡同比增長12%。2018年本港和新加坡的寫字樓空置率均為4.1%，但在2022年3月，香港寫字樓空置率飆升至10.9%，新加坡則下降至3.3%。到2022年5月，新加坡的航空客運能力已恢復至66%，而香港仍停留在4%，短期內航空業會是拖累香港競爭力的一個重要因素。但不能忽略的一個事實是，香港股市的規模是新加坡股市的8倍，並且自2015年以來，在中國內地企業的支援下，港股規模擴大了1.7倍，而新加坡股市的市值仍相對平緩。
　　總而言之，相對於世界其他地區，中國經濟和金融體系規模不斷擴大，在這樣的背景下，本港仍然有能力吸引資本。不過，本港面臨的挑戰是，在全球趨勢的演變下，香港是否能夠保持其中間角色的重要地位。
《環富通基金頻道6日專訊》