中金發表研究報指出,中共中央辦公廳及國務院辦公廳近期發布《關於進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》(「雙減」),對K12業務嚴格監管且禁止資本化運作,因此中金下調新東方在綫(01797)、好未來、有道及新東方評級至「中性」。各家教培企業尚不清楚具體戰略調整方案,中金基本維持各家盈利預測不變,但在估值中根據各教培企業的非K12業務收入利潤以及除去預收款的淨現金進行推測。該行下調新東方在綫目標價57%至5﹒3港元。
另外,中金將新東方目標價調低66%至3﹒1美元;好未來目標價下調81%至5﹒4美元,有道目標價亦降59%至11﹒8美元。
中金報告指出,新規限制培訓時長力度超過預期,限制收費和審批,學科類培訓機構統一登記為非營利性,而學科類培訓機構亦一律不得上市融資,嚴禁資本化運作,學前和高中同樣作出嚴格監管要求。中金認為,上市公司K12教培業務面臨剝離,限制培訓時長及收費價格的風險。
中金給予各教育股最新評級及目標價:
公司 目標價(港元) 評級
中國東方教育(00667) 20﹒00 跑贏行業
中教控股(00839) 22﹒00 跑贏行業
希望教育(01765) 3﹒60 跑贏行業
新高教集團(02001) 7﹒40 跑贏行業
華夏視聽教育(01981) 9﹒00 跑贏行業
東軟教育(09616) 9﹒50 跑贏行業
民生教育(01569) 2﹒40 跑贏行業
宇華教育(06169) 8﹒20 中性
中國科培(01890) - -
新東方在綫(01797) 5﹒30 中性
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《經濟通通訊社26日專訊》
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