《股海恒言－葉澤恒》黃金需求創新高，內地金礦業未來看俏

　《股海恒言》全球對黃金需求殷切，帶動黃金價格上升，有利金礦業表現，加上內地勘探金礦
大有成果，為開發進程帶來突破，預料有利內地金礦業的發展；同時，多國央行持續增加黃金儲
備，以及美國加息周期或結束，亦有利金價表現。因此，內地金礦業板塊可看好。
　
＊內地黃金需求持續殷切＊
　
　　據世界黃金協會（ＷＧＣ）公布，２０２３年全球黃金總需求量達到創紀錄的４８９９噸，
市場特別關注中國及印度兩大黃金消費國的情況。中印兩國於２０２３年黃金消費量分別為
９１０噸及７４７噸，當中，中國的消費量按年增長１５％。兩國去年的黃金總需求量，已佔全
球黃金總需求量的３３﹒８２％。據ＷＧＣ的報告指出，單計２０２３年第四季，內地對金飾消
費需求量便達到１４８噸，按年升１７％；全年計，雖然金價按年升１７％，但內地去年金飾消
費量仍按年升一成至６３０噸，反映內地消費者對金飾消費需求仍然殷切。據中國黃金協會網站
數據，內地去年原料黃金產量３７５﹒１５噸，按年升０﹒８４％。數據反映內地的黃金產量，
未能完全滿足國民的需求。今年以來，內地金價持續上升，由年初大約６００元人民幣╱克，升
至近日接近７３０元人民幣╱克。因此，在金價高企及黃金需求殷切下，預料內地金礦企業可透
過增加開採勘探，以拓展其業務。
　
＊內地發現大型金礦，含金量高＊
　
　　據貴金屬研究機構Ｍｅｔａｌ　Ｆｏｃｕｓ統計，去年全球金礦的含金量每噸１﹒３３克，
按年下降３％。然而，去年《中國證券報》報道，內地某上市企業在山東省的西嶺金礦勘探到大
量黃金，據報道指，查明金礦石量達到１﹒４７億噸，平均含金量達到４﹒０２克╱噸。由於內
地土地面積廣闊，未來有機會再成功勘探到大型金礦，料有利內地金礦業的發展。
　
＊主要央行持續增持黃金，美國利率或見頂＊
　
　　據ＷＧＣ的《全球黃金需求趨勢報告》指出，２０２３年全球主要央行購買了１０３７噸黃
金，創下歷史第二高。中國人民銀行（以下簡稱「人行」）早前公布今年３月的外匯儲備，黃金
儲備量連續第１７個月上升，較２月增加４﹒９８噸；人行在過去１７個月累計增持了
３１４﹒１５噸黃金。另外，據市場統計，自上世紀８０年代，美國聯儲局合共經歷了六次加息
周期，在加息結束至首次減息的時間內，金價平均錄得大約６％的升幅，而在首次減息後的一年
內，金價平均升幅超過９％。因此，在多國央行持續增持黃金，以及美國利率應見頂回落的情況
下，預計將有利金價的表現外，亦有利金礦生產商的營運表現。
　
＊總結＊
　
　　內地對黃金的消費持續殷切，預料將推升金價；內地金礦含金量較高，有利內地金礦業的表
現；主要央行持續增持黃金作外匯儲備，以及美國利率或見頂，均有利金價上升之餘，亦令金礦
企業在出售黃金礦產時得益。因此，可以看好內地金礦業前景。
　
資料來源：世界黃金協會、中國黃金協會網站、Ｍｅｔａｌ　Ｆｏｃｕｓ、《中國證券報》、《
全球黃金需求趨勢報告》、中國人民銀行、美國聯儲局
　
《中國工商銀行（亞洲）證券業務部分析員　葉澤恒》
　
＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份。
　
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