券商為生存 不惜冒風險

11/10/2012

  華資券商為求生存各出奇謀,不惜「踩綱線」挺而走險。耀才證券(01428)推出「股票分期供款計劃」,以類似按揭的方法借貸予散戶,他們可以低至30%資金買入股票,然後按月還款。新計劃與一般月供股票做法截然不同,引起市場議論紛紛。

  學者認為此借貸方式與孖展性質相若,但所買的股票卻未能清楚釐定是否屬抵押品,整體而言,對投資者及券商都有的較大風險。本港券商的經營景況一句足以形容:生意難撈。

 

 券商各出奇謀吸客,散戶得益

股價大跌不會斬倉

  在耀才的「股票分期供款計劃」中,只可買入60隻指定股票,包括恆生指數成分股及另外10隻股票,最多可以貸款七成,只需付出股票價格的三成即可持有名單上的心儀股票。利率P-1.75厘(即3.5厘),股票買賣手續費按正常程序收取。與一般孖展買賣不同,只要客戶如期還款,股票下跌不會強制平倉,但若出現逾期不還款情況,在出現風險情況下仍有機會被斬倉。另一方面,如要在一年還款期內沽貨,客戶只可一次過全數沽出透過計劃購入的股票,不能分段減持,並需為欠款餘額支付1%罰息。

  耀才強調,計劃只是「另一形式的孖展」,浸會大學財務及決策系副教授麥萃才指,其本質雖跟孖展一樣,但是運作方式有「踩界」之嫌,類似財務公司借貸,令其貸款方式或可以避過證監對孖展倉風險的規管。記者就此事致電耀才證券客戶服務部,詢問有關開戶事宜及是否受保障,客戶經理聲稱計畫內的投資亦受投資者賠償基金保障,惟需開立一個有別於一般戶口及孖展戶口的獨立戶口。

 

  世上沒有只升不跌的股票,大藍籌亦然。麥萃才指沒有強制平倉對該行的風險很大,如因市況不佳散戶「走佬」,即使該行可以變賣股票套現,但到時可能已經「價殘」,儼如券商自己投資失利,帳面損失可以很可觀,要看券商的資本是否有力支持。散戶同時亦要留意計劃是否受到投資者賠償基金保障,還是只是單純的一種借貸計劃。

  理大退休教授劉珮瓊直言,相關的計劃對券商的風險是:「大到不得了!」她指,提供計畫的券商需承受壞帳的風險,散戶一旦停止供款,即會令可收回帳項大減,即使有一堆股票作為類似抵押品之用途,亦會有可能令資產負責表「盤數唔靚」,影響投資者的信心。此外,劉氏認為計劃會吸納一批沒有資本實力的客戶,「如果沒有錢,就不要那麼用高借貸成數買股票,好大風險!」

  耀才行政總裁陳啟峰早前面對資本情況質疑之時,指公司的流動資產風險不大,資本情況亦算穩健,該行的現金接近4億元,將透過供股計劃再集資1.9億元。

絞盡腦汁謀出路

  繼早前永豐劈價佣金低見3.68元後,又有證券行以超低息「貼錢」提供股票分期,劉珮瓊及麥萃才異口同聲的慨嘆,本港券商面對銀行競爭愈來愈難生存,單靠佣金根本難以經營,只好出盡法寶吸客,透過融資服務賺錢,往往走在邊緣之上,不惜承受巨大的風險。

撰文:王錦霞

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