夜期周年(二): 交投緩步增加 增產品類別大勢所趨

　　港交所(00388)去年4月8日推出收市後期貨交易時段(俗稱「夜期」)，在夜期迎接一周年之際， 港交所今日(7日)起再於夜期時段加入人民幣期貨。市場對能否刺激交投仍抱觀望態度，但認為是大勢所趨。

港交所(00388)推出夜期一年，成交量日漸增加，但與日間時段交投相比仍有距離 (資料圖片)

推出一年成交漸增 惟難與日間相比 

　　港交所夜期首階段的交易產品包括恆指期貨(「大期」)及H股指數期貨(「國期」)。由下午5時炒到晚上11時，令有興趣炒港期的朋友可「加時作賽」。市場逐步熱身完成，夜期成交張數由推出首星期的日均數百張，升至近日平均約四、五千張的水平。

　　參考港交所的數據，去年4月至今年3月，期貨夜市的成交量佔日間交易時段的成交量比重，由初期約2.2%逐步增加，其中去年12月6日更一度飆升至12.09%；去年平均佔比為4.08%，平均成交量為6636張。

　　見市場對夜期日漸熟悉，港交所以開始逐步增加夜期產品種類。繼一月推出「細期」、上月又更改指數夜期上下限機制的設定方式，由目前參考即月期指的日間收市價，改為參考個別有關合約月份的日間收市價。

　　今日起港交所正式推出人民幣貨幣期貨，即「人民幣夜期」，合約月份同時亦由7個月增至8個月(包括四個季月)，合約期最長16個月。同時增加四組跨期組合，令組合數目增至10個。

　　港交所認為，夜期提供更多人民幣產品，是支持香港作為人民幣離岸中心的戰略目標。此外，收市後期貨交易時段是港交所進一步拓展可在全球買賣的資產類別產品(包括商品及外匯)的先決條件。港交所將推動現有人民幣期貨以及場外結算合約發展。

每日平均82家券商落場 佔整體參與者近半

　　據港交所去年11月發表的夜期半年檢討報告，收市後期貨交易時段自推出以來，登記參與的參與者數目由115名增至140名(期交所的交易所參與者總數為179名)，佔2013年上半年恆指期貨及H股指數期貨市場份額的98%。檢討期末，共有127名參與者參與收市後期貨交易時段，每個交易日平均有82名參與者參與收市後期貨交易時段。 

　　檢討期內收市後期貨交易時段的成交合約總數為773936張，平均每日6292張，最高紀錄為2013年6月25日的18813 張。由散戶業務為主的參與者佔收市後期貨交易時段的成交量 37%。

　　收市後期貨交易時段成交量佔日間交易時段成交量的百分比由去年4月的2.2%增至去年10月的4.7%，最高數字為去年9月6日的9.4%。 

內地政策多傍晚出 食正夜市時段

　　近年內地多選擇在傍晚時份才推出政策，例如內地息口轉變或加減存款準備金，都在傍晚才會公布。國家政策對股市的影響愈來愈大，上述的消息更直接影響人民幣走勢。加上，近日人民幣回落人民幣期貨的交投即見上升，交易所可講食正最佳時機。

　　港交所行政總裁李小加亦指，市場漸看到人民幣匯率雙向流動為「常態」，人民幣期貨可助投資者對沖。

　　現時人民幣衍生產品交易集中在場外對賭，港交所延長交易時間，業內人士大多認為對交投量未必有很大幫助，因外匯交易在傍晚5、6點後一向比較稀疏。

　　雖然港交所指夜期配合歐美市場，但銀行及證券界均預期，對成交未必有很大幫助。港交所的良好願望是新時段可令海外交易員和投資者更易管理人民幣外匯風險，但實際「落場」的券商則指，人民幣外匯交易其實在傍晚5、6點後交投轉趨稀疏，因此夜市未必有利成交。

增產品類別 人手不成問題

　　不過，在推行期貨夜市初期券商最擔心的成本問題，今時今日已經不是問題，因不少證券行已經有專人負責夜期時段的所有交易。

　　立法會金融服務界議員張華峰早前表示，贊成推人民幣夜期，認為外國市場亦有相關產品，以免較其他市場落後。

撰文: 王錦霞

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