《品中資－羅國森》是誰買起了內銀股？

　　《品中資》過去４日港股的表現，相信一定會記於史冊；而過去４日港交所（００３８８）
表現，也肯定會記於史冊。
　　無他，港股在過去４日急升了３７００多點，短短４日指數升了一成；但這不是重點，重點
是連續４日的成交額都超過２０００億元。２００７年１０月３０日，當恆生指數創出
３１９５８點歷史高位當日，成交額也不過１８５０億元；因此，這個歷史性的成交額一定會成
為佳話。
　　另一方面，港交所作為一隻市值約２０００億元的大藍籌，也可以於４個交易日內急升五成
，相信也是前無古人，至於還有沒有來者則是未知之數。但兩者結合起來，又確實是可能的事，
因為單是推高港交所股價需要的資金，就超過幾百億元，這些成交額正是造就港股交投急升的原
因之一。
　　我在上日的品評中指出，這次港股急升，以及成交大增，只是大牛市的前奏，而當中有７隻
股票，包括港交所、騰訊（００７００）、友邦保險（０１２９９）、中移動（００９４１）、
中信證券（０６０３０）、南方Ａ５０（０２８２２）和長和（００００１）是大家入市的首選
。
　　至於中國南車（０１７６６）、中國北車（０６１９９），以及中交建（０１８００）等基
建股，又或者內險股和內銀股，當時我的看法是不會太差，但穩健程度始終不及該７隻股票。
　
＊中國銀行一洗頹風＊
　
　　誰不知，過去一段長時間陷入低潮的內銀股，過去兩日，尤其是昨日的表現，簡直有脫胎換
骨的感覺。以昨日為例，四大內銀股，包括工商銀行（０１３９８）、建設銀行（００９３９）
、中國銀行（０３９８８）以及農業銀行（０１２８８）的升幅都超過半成，當中尤以中國銀行
的表現最突出，全日上升８﹒６％，收市報５﹒４５元，可謂一洗頹風（一直以來，中國銀行是
四大內銀之中最弱的一家）。
　　四大內銀之外，股份制銀行之一的招商銀行（０３９６８），因為醞釀向員工定向增發股票
（即是向員工配股），於假期後幾日停牌，昨日復牌之後，股價急升近兩成半，收報２４﹒６元
，更是冠絕一眾內銀。
　　３月初的時候，我曾經在本欄做過一次分析，指出在港上市的１３隻內銀股，可以民生銀行
（０１９８８）作為一個分水嶺。
　　民生銀行是於２００９年１１月上市的，之後再上市的內銀股總共有６隻（前七後六），包
括２０１０年７月上市的農業銀行、２０１０年１２月上市的重慶農業銀行（０３６１８）下稱
重農行、２０１３年１１月上市的重慶銀行（０１９６３）和徽商銀行；２０１３年１２月上市
的光大銀行（０６８１８），以及２０１４年３月上市的哈爾濱銀行（０６１３８）。
　
＊內銀基本因素有改善＊
　
　　在這６隻股票中，股價仍然低於招股價，即俗稱的潛水的股票有３隻，包括重農行、徽商銀
行和哈爾濱銀行。結果，在這一次升浪中，該３隻內銀股也正式浮上水面。
　　過去一段長日子，內銀股都受困於供應太多，加上壞帳趨升，以及息差收窄等不利因素，縱
使市盈率只有５－６倍，息率有５－６％，但依然缺乏捧場客。這一點連我自己都感到難以理解
。為甚麼外資對於內銀股為甚麼有這麼大戒心，難道真的怕有另一次金融風暴，而該風暴是由內
地銀行引發？！
　　在這次升浪之前，內銀股的基本因素確實有少許改善，當中包括中央批准內地銀行經營證券
業務，以及中央會協助內銀解決龐大的地方債問題，包括以長債融資短債等方式，這些無疑都是
利好內銀的，但外資對這些都好像無動於衷。
　　那麼，這一次內銀股急升，應該是由內地資金炒起了？！但現實上又好像不似，因為內銀的
Ａ股普遍都比Ｈ股便宜，很難想像內地資金會湧來香港買較貴的Ｈ股。如果不是外資，又不是內
地資金，那麼，到底是那一路資金入市掃高內銀股呢？　《經濟通通訊社資深分析員　羅國森》