《品中資－羅國森》靠績優股遮風擋雨

　　《品中資》昨日（２７日）內地Ａ股在「不明不白」的情況下大跌８﹒５％，拖累港股也急
挫７７６點。市場有很多傳聞，當然，最「震撼」的要數「國家隊」正部署退市，而與之相關的
，是國際貨幣基金敦促中國退出救市，否則會影響中國加入特別提款權（ＳＤＲ）時間表。
　　另外，還有兩個跌市的「藉口」，那就是內地的工業數據欠理想，以及美國有機會在短期內
啟動加息周期。各位，如果你問我，以上數個跌市的理由都不盡不實。
　　首先，最似模似樣的理由當然是中央決定退市，而退市的意思是要沽出早前買入用來托市的
股票。當年香港政府為了打大鱷而入市買入的大量藍籌股，也要差不多一年半時間（２００８年
８月打大鱷，２００９年１１月推出盈富基金（０２８００））才正式退出市場。這次只過了兩
個多星期就說要退市，實在是匪夷所思。
　　當然，嚴格來說，退市也有兩個層次上的意義，其一是指中央可以暫時離開股市，讓市場自
由操作；其二是將早前入市買入的股票在市場，或透過其他方式沽售。我相信，現階段連第一個
層次的退市也未談得上，遑論是沽出手上持貨那種退市行動。
　
＊跌市理由不盡不實＊
　
　　另外，談到中國受到國際貨幣基金的壓力而要加速退市，這個提法有道理；但我相信，中央
政府在考慮到自身的實際情況後，會寧願將人民幣國際化的步伐稍為推遲，也不會貿然在這個時
候「暴力退市」。
　　至於其餘兩個跌市的原因，其實絕不新鮮，尤其是美國開始加息周期，這個消息按理也在市
場醞釀了一兩年，甚麼也消化掉了吧！至於工業數據欠佳，這也不應該是太意外的消息。
　　另一方面，正正因為內地經濟下滑，中央政府才想調控股市，將它由瘋牛變慢牛，以製造財
富效應，以及理順股票市場作為中小企集資渠道，取代銀行部分角色。
　　因此，以此作為沽貨或跌市的理由，我認為都是太牽強了。因此，這一回我反而相信，這是
有人「惡意沽空」了！現在時近期指結算（本周四），大戶確實在製造有利自己的市況，希望爭
取在期指結算前擊倒對手，這一點可以從近期中港兩地７至８月的國指期貨未平倉合約顯著增加
看出來。
　　不過，對大部分小投資者來說，以上一切都是市場噪音，我的意見是，緊抱績優股，那就可
以遮風擋雨了。不過，所謂績優股，我必須指出，是業績穩定增長那種。
　
＊放開港交所和券商股＊
　
　　大家可以想像到，類似港交所（００３８８）和券商股之類的股份，上半年業績一定十分出
色，但問題是踏入下半年之後，整個股市形勢已經起了很大變化，她們的盈利肯定會受到影響，
我們要緊抱的不是這些股票，反而是要趁反彈時放開這些股票。
　　雖然本欄是品評中資股，但無可否認，在非常時期，我們也要將投資對象稍為擴大至非中資
股。我的看法是，在非中資股當中，績優的股份可以留意友邦保險（０１２９９）和長江基建
（０１０３８）。她們上半年的業績，不是因為內地股市造好或成交增加而增長，因此，下半年
就算內地股市轉弱，又或者成交縮減，也不會對她們造成很大影響。
　　至於中資股之中，不會太受股市氣氛和交投影響的，當然是股王騰訊（００７００），不要
忘記，騰訊的核心業務仍然是不太受經濟循環影響的網絡遊戲！另一隻績優股我會建議留意中興
通訊（００７６３），現在是內地興建４Ｇ基礎設施的高峰期，預期中興的業績仍然會持續向好
。
　　如果大家的資金鬆動，又能承受風險，其實可以趁每次跌市買入以上的績優股；如果不想加
大投資額，但卻想減低波幅，我建議減持部分股票，轉入上述的績優股；但如果不能承受太大風
險，或者有資金需要，最好還是趁反彈減持會受股市氣氛和交投影響的股份，等待這次風浪過後
再圖後計吧！《經濟通通訊社資深分析員　羅國森》