按盤價 
《投資智慧》中國證監會發言人早前在例行發布會表示，２０１４年發布的《國九條》明確
提出要實施進退有據的牌照管理制度，證券公司、基金管理公司和期貨公司等公司交叉持牌，支
持其他符合條件的機構申請牌照，目前證監會正在研究《國九條》的落實。換言之，中證監明確
表示正在研究向銀行發放證券牌照，令銀行可發展混業經營。
＊銀行有較多資源以低佣吸客＊
雖然中證監對向銀行發放證券牌照保持正面態度，但當局現時未有時間表。若有關措施落實
，相信對銀行的即時利潤貢獻不會太大，因現時內地銀行仍以利息收入為主且貸款組合大於千億
以上，證券業務的佣金收入對整體貢獻輕微，但可增加非利息收入來源。此外，增加證券業務有
利銀行拓展客戶基礎，增加交叉銷售銀行產品的機會。
＊險商及券商或可從事信貸業務＊
對證券商來說，銀行加入證券業務競爭，相信對大型證券商的收入影響輕微，但由於競爭者
增加，銀行亦有較多資源以低佣金吸客，券商利潤率或會有所影響。這亦衍生出擁有龐大資源的
銀行進入證券市場，是否對行業健康發展亦有疑問。如本港市場，當銀行進入證券行業並以低價
甚至免佣策略去競爭，必然令行業利潤率下降。雖然市場奉行自由競爭，但證券行業屬規管性行
業並需持有一定牌照故貿然引入銀行混業經營實屬不公平。長遠而言，如果內地容許金融業混業
經營，意味除銀行可從事證券業務外，保險公司或證券商應同樣可從事信貸業務。
《ＡＭＴＤ證券業務部總經理 鄧聲興》
（筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份）
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