《投資心得》滬港兩地市場出現較大幅度調整,加上外圍如希臘的債務問題未有新進展,投
資者的情緒受影響,在波動市況下可考慮選擇具防守性的內銀股。大市經過此輪的調整後,銀行
股的市帳率回落至1﹒1倍左右,估值更吸引。中央推出多項救市措市,預料未來仍會繼續採取
較寬鬆的貨幣政策,下半年仍有降存準率的機會,為銀行業務的發展帶來空間。
建設銀行(00939)第一季業績符合預期,盈利能力理想。據集團公布的第一季業績,
實現淨利潤671﹒29億元,其中歸屬於股東的淨利潤670﹒05億元,分別較上年同期增
長1﹒83%和1﹒86%。而年化平均資產回報率1﹒57%,年化平均股東權益回報率
21﹒03%。而集團資產總額174,759﹒00億元,較上年末增加7,317﹒70億
元,增長4﹒37%。
*資本壓力不大,利業務拓展*
集團的資金成本具優勢,有利利潤率的提升。集團的第一季存款同比增長6﹒3%,充足的
資金來源可使資金成本維持在較低水平。雖然第一季的淨息差由同比下滑0﹒12%至
2﹒64%,下滑幅度仍少於同業,有賴於資金成本較低,亦是集團競爭優勢之一。集團資本穩
健,資產充足率上升,第一季的核心資本充足率為12﹒51%,反映集團的資本壓力不大,有
利未來業務的拓展。
積極尋求海外的發展機會,帶領集團邁向國際化。建行目前在海外共有22間網點,亦計劃
今年底於歐洲增加5間,未來的擴展目標至東南亞、中亞、東亞及非洲等地,預期本年底海外網
店可增加至30間。國家的「一帶一路」政策鼓勵企業走向海外,而建行部署的海外網店亦有利
支援向外走的企業,可承接融資及人民幣結算等商機,亦增加了集團的收入來源,多元化的收入
長遠有利估值重估。《海通國際證券環球投資策略董事 潘鐵珊》(本欄逢周四刊出)
*筆者並無持有有關股份
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