《缸邊麗評》內地股市休市兩天,在假期前的一個交易天(周三)(2日)的市況,依然出
現A股與港股的不同方向走勢。內地有維穩資金入市支持重磅股,上證指數、滬深指數相對偏穩
;但在內外經濟及金融市場的不明朗仍未紓緩之前,港股與A股的不同步走勢仍會維持。
*重磅A股及H股背馳*
除了兩市指數走勢不同久外,重磅股的H及A股股價亦出現相反走勢。其中以金融股及石油
股最大明顯。以中資金融股(包括內銀、內險及券商股)為例,三類股份H股股價仍在持續尋底
,但A股因有維穩資金輪流吸納,股價在尾市間中出現急升,在假期前(周三)內銀A股尾市大
多漲停,但H股維持疲態。內險股早前亦曾出現同樣情況,A股升而H股跌,主要反映入市資金
的一同,而H股資者亦無因為A股上升而追貨。
*悲觀情緒蓋過基本因素*
筆者當然認為,大家不應因維穩資金行動而買入H股,事實上,內銀、內險及券商股積弱亦
有其本身的因素。內銀股與經濟增長敏感度較高,內地經濟增長放緩直接對內銀股有影響;其實
,內銀息差收窄,非利息收入減少已是預期之內,目前的焦點是內地經濟急轉令壞帳風險提速料
較預期為快,而這個數字目前亦難估算。因此,使內銀估值及息率相當吸引,但這些新增的不明
朗因素及盈利有機會出現全退(上半年亦多只有低單位數字增長),令估值及息率的吸引力亦較
原先預期為低,這亦是內銀股股仍在尋底的原因。
*券商資金壓力加大*
內險及券商股同樣面對內地股市走勢及成交下挫的利淡因素。雖然中國人壽(02628)
及平安保險(02318)的新業務價值增長不錯,但市場的悲觀情緒已蓋過了任何基本因素,
令內險股股價向下壓力仍大。券商股則更因為「特別任務」的額外因素影響,部分券商已先後兩
次向中證金公司提供資金作為救市之用,券商的資金壓力難免加大,而未來是否仍需再為中證金
集資而投入資金,目前難以預計。
基於上述考慮,筆者認為目前均非吸納中資金融股的時候,若已持有內銀股且不多的話,可
持有作收息,但若持貨較多,則可考慮趁反彈減磅,而內險及券商股則應趁高先行離場。
《友達資產管理董事 熊麗萍》(網址:www﹒amicus﹒com﹒hk)
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