《股壇解碼－戴名》美聯儲落井下石，靄華押業信貸迷失方向

　　《股壇解碼》美國第三季ＧＤＰ在消費和投資活動帶動下大幅增長４﹒９％優於市場預期，
以，巴局勢和俄烏戰爭並沒有明顯惡化跡象，債息亦未見抽升，強經的經濟數據足以支持聯儲局
繼續加息，雖然加息有助壓抑通漲，但美匯只會愈來愈強，對其他國家則是雪上加霜，加上
Ａｍａｚｏｎ和Ｍｅｔａ業績雙雙報喜，中線仍然看好美國經濟，雖然美國限制對華輸出ＡＩ芯
片的法案提前在周一（３０日）生效，芯片類股份受相關消息影響而下跌，納指整體出現明顯回
調相信和年初至今累計升幅巨大有關，投資者可以趁回調步署入市優質科技股。
　
＊掉以輕心＊
　
　　日元匯價跌穿１５０關口創３３年低位，相信本周日本央行將會有穩定匯價政策出台，估計
日本央行偏向日元匯價維持在１４６至１４９的區間，大家不妨拭目以待，由於日元走弱有利出
口業務，日本的經濟亦間接得到支持，投資者切勿因日元偏軟而忽視日本市場，相反現在才是投
資日本的最佳時機。
　
＊風向逆轉＊
　
　　最近官方預測中國全年ＧＤＰ將達５％，市場在預測公報後反應冷淡，表示市場還需要更多
經濟數據支持，稅務部門近期在廣東江蘇等地對富士康的重點企業進行稅務稽查，而自然資源部
門則對富士康在河南湖北等地的重點企業用地情況作出現場調查，相關事件引發市場對國內經營
環境的擔憂，特別是台資企業的擔憂更甚，投資者宜小心投資氣氛突然轉差，傳聞珠海萬達商管
延遲在港上市可能觸發３００億元回購，相信和上市前融資的對賭協議有關，投資者在過往經濟
暢旺時期遇到這情況都會寬容處理，務求令擬上市企業能順利上市為目標，但投資者會否因現在
經濟環境疲弱而選擇提早贖回將決定。
　
＊杯水車薪＊
　
　　恒指期權認沽比例回升至４６：５４的拉鋸局面，主要購沽倉位在１７４００點和
１６４００點的位置，推測１７４００點的倉位應該是ｓｈｏｒｔ認購證為主，可以看成短線恒
指阻力位，牛熊證街貨比例下跌至４５：５５，之前１６５００點位的倉位進一步下移到
１６４００點位置更加不利後市，進一步確定大市很有可能先試１６５００點附近才見支持的想
法，恒指在結算日有明顯平淡倉動作，相信本周內會反彈高位累積淡倉再下試低位，短期反彈目
標位下調１７６５０點的位置，港府有意籍下調印花稅刺激交投，但幅度小難以有所作為，參考
國內先例，減印花稅刺激交投的效果並不明顯，反之減印花稅後交投反而進一步縮減，究其原因
主要還是和整體經濟和財富效應息息相關，最後一提是南非大股東Ｎａｓｐｅｒｓ再次將大手騰
訊控股（００７００）存倉，短期內騰訊控股的沽壓將大增，投資者切莫追入。
　
＊股票簡評＊
　
　　靄華押業信貸（０１３１９）主要以靄華品牌在香港提供短期有抵押融資服務，包括典當貸
款和按揭抵押貸款，集團提供的短期有抵押貸款包括典當貸款和按揭抵押貸款，集團擁有當押商
牌照和放債人牌照，客戶方面則包括本地家庭，外籍家務助理，中國旅客和中小企商人，抵押品
包括黃金，珠寶，礸石，手表和消費電子產品等，利率則為每農曆月不超過３﹒５％並以四個農
曆月為限，至於集團的按揭抵押貸款服務則為客戶提供第一按揭抵押貸款（透過首次抵押房地產
作擔保）和次級按揭抵押貸款（透過已作第一或較高級別抵押之已質押房地產次級抵押作擔保）
，接受抵押的房地產類別包括住宅物，例如公寓，村屋和商業房（例如停車場及辦公室），並提
供給個人客戶和企業客戶，也有部分經由第三方轉介。從集團最近的業績可以看到靄華押業信貸
的流動比率在下降，而借貸比率卻出現輕微上升，在此消彼長的情況下，集團的現金流或多或少
受到影響，如果情況持續下去，集團的呆壞帳率便會成為盈利的關鍵，加上最近一年物業市場每
況愈下，次級按揭抵押貸款的風險增加，而集團客戶的質素相對較低，主要原因是靄華押業信貸
的成本必定比銀行高，優質客戶自然會選擇從銀行獲取資金，受各方面條件所影響，這些客戶的
壞帳率相對也較高，這些都是風險所在，最後一提是集團最近在港鐵站開設業務點，個人認為思
維創新但實際欠奉，在人來人往的港鐵站辦理借貸業務和傳統中國人思想互相衝突，畢竟中國人
都比較講面子，在港鐵站內商舖辦理貸款要過心理上重要的一關，業績幫不上還令人懷疑集團管
理層的市場觸覺，靄華押業信貸的前景存在眾多的不覺定性，加上集團錯誤的市場策略，投資者
宜盡早清倉離場。
《資深市場人士　戴名》
　
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