按盤價 
《專家之言》內地電訊行業受宏觀的經濟環境影響較細，加上經營現金流穩定，派息穩定，
可考慮作中長線部署。中電信（００７２８）在今年１０月底移動用戶總數近４﹒０７億戶，當
月淨增８３萬戶，今年累計淨增１５４６萬戶；當中，５Ｇ套餐用戶３﹒１１億戶，當月淨增
３７１萬戶，滲透率近７６﹒６％。至於有線寬帶用戶數為１﹒９億戶，當月淨增３６萬戶，今
年累計淨增８７２萬戶。
＊首三季純利升逾１０％，持續優化５Ｇ網絡覆蓋＊
今年首三季，中電信的收入３８４２﹒５億元（人民幣，下同），按年增加６﹒４％，純利
上升１０﹒４％至２７１億元，ＥＢＩＴＤＡ增加５﹒２％至１０５６﹒５億元，ＥＢＩＴＤＡ
率為３０﹒２％。首三季度，營業成本增加６﹒１％至２６６３﹒３億元，反映集團控制成本見
成效。單計第三季度，集團的收入１２２４﹒２億元，按年增加４﹒１％，純利上升１１﹒１％
至６９﹒５億元。
今年首三季，集團的移動通信服務收入１５１９﹒２億元，按年增加２﹒４％，移動用戶平
均每月每戶收入（ＡＲＰＵ）為４５﹒６元，按年增長０﹒２％，惟按季跌１﹒３％。集團持續
優化５Ｇ網絡覆蓋，圍繞個人數位化應用需求，加快推進５Ｇ應用ＡＩ智慧化升級。首三季度，
公司固網及智慧家庭服務收入９２９﹒１億元，按年增加３﹒９％，寬帶綜合ＡＲＰＵ為
４７﹒８元。
＊產業數字化業務成增長引擎，宜３﹒５元以下吸納＊
各大電訊商近年積極發展互聯網數據中心、大數據和雲計算等新興業務。中電信聚焦客戶需
求和應用場景，積極布局戰略性新興產業，提升天翼雲的市場競爭力。產業數字化業務成為集團
的增長引擎。今年第三季度，產業數字化業務收入９９７﹒４億元，按年上升１６﹒５％。
集團派中期息每股０﹒１４３２元，相當於派息比率為６５％；現價計，預測股息率為
７﹒１厘。另外，集團Ａ股昨日收市５﹒１７元，對Ｈ股溢價５６﹒７％，Ｈ股具有一定吸引力
。走勢上，１０月３１日跌至３﹒３２元止跌回升（港元，下同），１０天線走高於２０天線，
ＳＴＣ％Ｋ線續走高於％Ｄ線，ＭＡＣＤ牛差距擴闊，宜候低３﹒５元以下吸納，反彈阻力４元
，不跌穿３﹒３２元續持有。《金利豐證券研究部執行董事 黃德几》（筆者為證監會持牌人士
，並無持有上述股份）
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