按盤價 
《環富通基金頻道１０日專訊》瑞士寶盛私人銀行亞洲區股票研究部麥豪冠指，今年以來，
本港銀行股表現一直跑贏香港市場主要指數，主要原因是由於投資者偏向高防禦性、高股息股票
配置。在利率走高環境下，該行業基本面在２０２２年下半年仍然良好。
＊股息率均逾４％成避風港，利率上升提升淨利息收入＊
多數大型本港銀行股股價今年以來都達到雙位數增長（恒生銀行（０００１１）除外），跑
贏已下跌約５％的恒生指數。投資者擔憂中國宏觀經濟放緩和疫情再起，而多數銀行股的股息率
均超過４％，因此成為一個安全避風港。從基本面來看，利率上升的時機和幅度將提升銀行的淨
息差、淨利息收入和股本回報率，並將成為２０２２財年的關鍵催化劑。匯控（００００５）的
第一季度業績已經反映淨利息收入自疫情爆發以來持續大幅改善。然而，其他銀行沒有出現同樣
情況，這或許因為匯豐銀行的資產組合更加多元化（英鎊和美元佔４０％以上）。
踏入２０２２年下半年，聯儲局可能在未來兩次會議加息５０點子，預料利率上升將對銀行
帶來更顯著的正面影響。一個關鍵因素是港元市場利率何時可以顯著上升，這是由於１個月利息
期的港元香港銀行同業拆息還是保持在０﹒２５厘左右的低位，而１個月利息期的美元利率則已
為１﹒１６厘。此外，香港樓價和成交量最近呈現弱勢，如果這趨勢進一步加劇，可能導致更大
撥備壓力，為銀行股股價帶來不利因素。（ｗａ）
＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
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