《缸邊隨筆－石鏡泉》Ａ股劫

　　《缸邊隨筆》Ａ股股民一直被稱為韭菜，港人稱為魚腩，長年以來都被割，有幾多把刀在割
Ａ股的韭菜？很多把，今天（１５日）介紹下。
　
　　１﹒　股權質押
　
　　方正證券曹柳龍２月６日研報指出，股權質押本質上是公司股東向金融機構申請的抵押貸款
。目前全市場股票質押數和質押市值持續回落，總體風險可控。股權質押對於市場的影響有３條
傳導路徑：首先，股價下跌導致質押物減值，若觸及平倉線後無法補充質押，可能導致強制平倉
，加劇股價下跌，形成負反饋；其次，質押方多為銀行、證券公司、信託公司等系統重要性較高
的金融機構，股權質押違約可能對金融系統產生一定衝擊；最後，股權質押具有情緒放大器功能
，可能引發投資者恐慌性拋盤。
　
　　據Ｃｈｏｉｃｅ資料顯示，海德股份、國城礦業、ＳＴ雪發、深華發Ａ、金徽股份、人人樂
、中央商場、大富科技、南京新百、ＳＴ浩源、張小泉、京基智農、凱倫股份、紅豆股份和隆鑫
通用的股權質押比例超５０％。
　
　　根據海德股份（深：０００５６７）１月１８日公告，永泰集團持股６５﹒８％，質押的股
份佔其所持股份比例９９﹒７１６％；一致行動人海南祥源投資有限公司持股７﹒６４％，其質
押９９﹒９９８％；海南新海基投資有限公司持股１﹒８４％，其質押９９﹒９３１％。上述這
三家共將海德股份７５﹒０９％的股份進行質押。海德股份２月５日在互動平台表示，自完成重
整以來，永泰集團嚴格執行重整計劃，各項生產經營活動穩定向好，不存在償債風險，所質押股
份亦不存在平倉風險。從二級市場表現來看，海德股份自去年６月高點迄今股價累計最大跌幅達
３２﹒７６％。
　
　　Ａ股在ＩＰＯ上市後，大股東有些股票是有禁售期的，但這些大股東是可以把這些禁售股票
質押或借出去，收取利息作報酬。承貨者，賺錢的方法是高沽低買回，承貨者是不會想該股票上
升的，有波幅無升幅是他們最愛的，但到要最後到期要還股予原主時，他們會最後一煲，把股價
質到不似「股」型。
　
　　要免Ａ股股民不被割韭菜，就不應有股權質押。
　
　　２﹒　雪球與鼎益豐
　
　　「雪球」是這兩年來國內勁吸韭菜的，以Ａ股５００ＥＴＦ作標的的衍生工具產品。對韭菜
講是個穩賺不賠的投資產品，保本及有息收。基本操作一般是兩年期合約，買入產品後，如
５００ＥＴＦ升逾買入價３％，韭菜就可以拿回本金並得到利息。但如Ａ５００ＥＴＦ，在兩年
到期時下跌逾２０％，韭菜就要接貨，並且不會有利息。這基本上是Ａｃｃｕｍｕｌａｔｏｒ
（Ｉ　ｋｉｌｌ　ｙｏｕ　ｌａｔｅｒ）的另版，而Ｋｉｌｌ的時間，是「雪球」到期而股價跌
逾２０％時，「雪球」產品跟Ａｃｃｕｍｕｌａｔｏｒ一樣是韭菜沽了個認沽（認沽證）予產品
發行者，亦即是發行者是買了個認沽（認沽證）。唔使問都知，產品發行者是一定要Ａ５００跌
的。
　
　　兩年前國內發行了大量雪球合約，前一陣子就集中到期，發行者會對跌近２０％的合約，踢
多一腳（即沽Ａ５００ＥＴＦ），好將殘貨交予韭菜，而已接貨的韭菜又必急拋售以求減少進一
步損失。故Ａ股在２月６日可以一跌二千多股，因為非Ａ５００ＥＴＦ的股票也要跟風跌。
　
　　要免Ａ股股民不被「雪球」轆死，就要有關當局在雪球產品推出之時，予以管制甚或禁止，
免害韭菜。如今雪球產品存在逾兩年多，而監管機構仍不早早出手制止，就是後知後覺，又或對
衍生產品之禍害不認識。
　
＊憧憬吳清撥亂反正＊
　
　　至於「鼎益豐（００６１２）」其實是龐氏騙局。謂教主有先知能力，買乜賺乜，在港和納
斯達克有公司上市。但就竟可存在多年，受害的是肥韭菜，因為他的投資入門檻是一百萬人仔。
港證監曾指出這在港上市的公司有問題，但國內就一直到近來才拉人封艇，但這些肥韭菜應血本
無歸。
　
　　大股東質押股票（借貨沽空），雪球合約集中到期，鼎益豐的龐氏騙局，集中在近月爆煲，
使Ａ股大跌，韭菜哀嚎，自然驚動中央。所以證監要換人，換了個懂衍生產品的外號「券商屠夫
」的吳清。的確，沒有無良券商的配合，可以有股權質押（借貨沽空）、雪球產品和鼎益豐的龐
氏騙局嗎？中港股民都希望吳清能撥亂反正，把割韭菜的刀全禁制出台，股民才可免成韭菜。《
資深投資者　石鏡泉》
　
（投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。）
　
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