按盤價 
《經濟通通訊社３日專訊》瑞信集團發表研究報告指，聯通（００７６２）將於下月６日公
布上半年業績，中移動（００９４１）將於下月１７日公布，中電信（００７２８）將於下月
１９日公布。
該行料，上半年業績仍受到增值稅實施的影響，及第二季按季受到季節性因素。中移動上半
年盈利按年料跌９﹒２％；聯通ＥＢＩＴＤＡ按年增長４﹒３％，但盈利跌３﹒２％，中電信盈
利料持平。
該行指，由於中移動由手機補貼轉到月費補貼，將會令到收入減少，影響會於第二季及上半
年看到。由於中移動收入在復甦，加上４Ｇ資本開支投資減，予「優於大市」評級，今年全年收
入復甦，將會由每月每戶平均收入（ＡＲＰＵ）上升帶動。
對於聯通，該行指，今年首季聯通收入按季增長，不預期第二季收入按季進一步增長，聯通
管理層提到，下半年發展策略明確，令到增長接近市場水平，將會更為投資者歡迎。今年３月，
聯通上調資本開支目標至１０００億元人民幣，令到今年底，４Ｇ基站達到２６萬個，改善４Ｇ
覆蓋，將會對下半年增長有支持，但下半年的通話折扣及市場推廣成本增加，才可改善上客。聯
通於出售鐵塔中，將會是槓桿最大。
瑞信指，中電信每月淨上客穩固，平均達２１０萬個，預計４Ｇ上客令到ＡＲＰＵ上升，市
場預計中電信收入及ＥＢＩＴＤＡ增長持續，盈利按年穩定增長，到下半年，中電信收入按年增
長改善，因為增值稅按年影響於６月１日除去。（ｗｃ）
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