《鍾之日記》定向降準微刺激，無心戀戰等放假

　　《鍾之日記》４月１７日，香港天氣：晴。香江魚缸：升。祖國股市：跌。

　　祖國首季ＧＤＰ增７﹒４％，雖略好過市場預期的７﹒３％，惟錄２０１２年三季度以來最
低卻是不爭的事實。數據昨日一揭盎，克強總理即發功。
　　當日召開國務院常務會議，繼本月３日推出減輕小微企業稅負、加快棚戶區改造、加快鐵路
尤其是中西部鐵路建設的組合拳後，再次針對性地定向發力，今次再提出三項穩增長的措施，當
中包括市場一直猜測的下調存款準備金率，只不過，中央政府仍然留一手，今次降存準率只是定
向的，僅針對符合要求的縣域農村商業銀行和合作銀行。
　　美銀美林發認為，這是一個有針對性的信貸政策，而不是一個通用的貨幣政策，儘管釋放了
新型政策放鬆的訊號，即政府試圖通過對金融安全無害的政策來穩定增長，但其對宏觀經濟的影
響是相當小。很難量化縣級農村商業銀行和農村合作銀行的存款總額。即使假設下調存準率適用
於７﹒８萬億人民幣縣域農村商業銀行和合作銀行存款，下調１００基點也僅釋放７８０億元人
民幣。

＊缸友放假心切，香江成交淡靜＊

　　定向降準的微刺激，對祖國股市的幫助似乎不大，人行今日再「收水」９５０億元人民幣，
加上ＩＰＯ重啟漸行漸近的憂慮未消除，市場氣氛仍然渙散，銀行及地產股等權重股下跌，雙雙
壓抑大盤升勢，滬綜指全日收跌０﹒３％，報２０９８﹒８９點，失守２１００點。兩市總成交
額略減至１５７２﹒８２億元人民幣，較上一交易日減少０﹒４％。
　　香江魚缸在復活節長假期前，交投份外淡靜，主板成交僅錄４２８﹒０５億元，較上日跌
２１﹒４％，為今年以來新低。港股今早高開１６２點報２２８５８已為全日最高位，其後升幅
收窄，午後曾一度倒跌，最終升逾６０點收市。國指升４４點或０﹒４％，收報１００８０點。
藍籌股中有３０隻上升，１７隻下跌，３隻持平。

＊中信泰富攤薄效應最堪憂＊

　　中信泰富（００２６７）昨日收市後公布以２８６５億元代價，向中信集團及中信企業管理
，全面收購中信股份，當中將發行價值２２３５億元股份，轉讓對價按照每股１３﹒４８元，餘
下６３０億元的現金對價。
　　市場認為，此舉意味中信泰富僅「印股票」便從母企手上取得近３０００億元資產，但新公
司只易名中國中信，集團亦無意遷冊總部來港，質疑中信集團只是借國企改革之名當市場是提款
機。
　　大行普遍對交易看法負面，認為攤薄效應會令每股資產值下降。瑞銀指，以大型綜合企業平
均估值較資產淨值２５至３０％計算，中信泰富若以折讓２５％計算，每股合理價格約為
１０﹒６元，故與現價比較則有下跌風險。上調目標價至１０﹒６元，但維持「沽售」評級。
　　主席常振明出席投資者午餐會後，指出因交易較復雜，市場或需要較多時間作消化，同時強
調今次收購作價，已考慮了小股東的利益，及國家法規幅。
　　中信泰富今跌３％，為全日跌幅最大藍籌，同系的中信証券（０６０３０）跌１％，中信
２１（００２４１）升１％，中信資源（０１２０５）升２％，大昌行（０１８２８）跌
０﹒４％。
　　
＊內銀靠穩，內房現起色＊

　　國務院擬下調縣域農商行存準率，Ａ場的村鎮銀行概念股見上漲。香江的卻沒反應，重慶農
商行（０３６１８）沒起跌，農行（０１２８８）升０﹒６％。人行及中銀監再規範商業銀行第
三方支付業務，銀行須根據客戶風險能力確認第三方支付限額。與支付寶關係最密切的中信銀行
（００９９８）升０﹒４％，招行（０３９６８）升１﹒４％。
　　杭州樓市降價陷肉博戰，有樓盤降價清盤，折扣低至６﹒８折。此外，上海市政府重申房地
產調控政策絲毫不會放鬆，內房股有升有跌，瑞安（００２７２）跌１﹒４％，世茂
（００８１３）升１﹒８％、融創中國（０１９１８）更漲近５％。

＊騰訊食糖，沒見興奮＊

　　早兩年瘋魔香港老中青的手遊《Ｃａｎｄｙ　Ｃｒｕｓｈ　Ｓａｇａ》，雖在香港熱潮已漸
退，但就獲騰訊（００７００）垂青，今日宣布獲得其中國代理權，並正式改其中文名為《糖果
傳奇》，今年夏天將在ＱＱ和微信上分發。此消息一出，《糖果傳奇》的開發公司Ｋｉｎｇ於
ＮＡＳＤＡＱ的股價立即上漲不過之後又回軟。騰訊今日亦沒見特別興奮，收升０﹒７７％。
　　聯通（００７６２）收市後公布首季業績，瑞信料其首季移動業務收入按年升１４﹒９％。
雖然對手中移動（００９４１）推出４Ｇ　ＴＤ業務，但於地域覆蓋及平價手機支援仍要改善。
該行認為中移動４Ｇ月費不構成價格戰，聯通增加市佔率的發展空間未有阻礙。維持聯通「優於
大市」投資評級，目標價１８﹒４元不變。
　　中移動微跌０﹒１％，聯通升０﹒４％。

＊東莞裕元爆工潮＊

　　內地工人維權意識提高，借助社交媒體力量自行組織集體維權行動成新趨勢。因社保糾紛，
東莞裕元鞋廠爆發的罷工已經持續將近２周，昨日繼續擴大，參加罷工的工人人數各方說法不一
，從１萬到５萬不等。業內人士表示，如果不盡快復工，可能影響訂單生產和交貨。
　　瑞銀集團指出，裕元（００５５１）對上一次中國廠房大型工潮是在２０１１年１１月。管
理層曾表示，因工資高昂將關閉廣東省的生產線，移至印尼及越南。不過，預期撤出中國計劃並
非如想像中順利，因為廣東省的勞工比以前更為積極爭取權益。該行維持裕元「沽售」評級，目
標價２２元不變。
　　裕元今日決定依據相關地方政府政策調整該廠員工的福利金，由５月１日起生效，雖然裕元
指對員工福利金進行的調整有可能對財政表現構成重大影響，但工潮有望平息，始終是好事，裕
元升０﹒９７％。

＊網絡股紛投美國懷抱＊

　　中國網絡發展蓬勃，但大型網絡科技公司卻紛紛跑出去上市，搜狐、新浪、騰訊，即將美國
上市的新浪微博、阿里巴巴、京東等等，不禁要問為何內地的資本市場留不住它們呢？
　　市場傳新浪微博將以「ＷＢ」為美國上市編號，以每股１７美元之招股價下限定價，集資
２﹒８５６億美元。
　　阿里巴巴傳最快下周一交招股文件，集資額將達１８０億美元，可能超過Ｆａｃｅｂｏｏｋ
在２０１２年上市時的１６０億美元，創科技公司ＩＰＯ融資額的新紀錄。

　　復活節４天長期明天開始，香港股市１８日及２１日休市！

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