按盤價 
《經濟通通訊社２３日專訊》國泰君安證券發表研究報告指，騰訊（００７００）宣布以實
物派發４﹒５７億股京東集團（０９６１８）Ａ類普通股的方式派發特別中期股息。派息後，騰
訊所持有京東的份額將從約１７％減少至約２﹒３％。此外，騰訊執行董事兼總裁劉熾平已辭任
京東的董事一職，並自１２月２３日起生效。
該行指，對於騰訊而言，認為這對其業務影響有限，騰訊在資產負債表中的聯營公司投資金
額將顯著減少，而基於京東較低的淨利率，其對騰訊的淨利潤影響有限。該行又認為，在目前針
對互聯網行業的反壟斷和監管趨嚴的環境下，這是一次合理的動作。另一方面，相信騰訊的投資
將會更多地專注於產業互聯網，而非娛樂和傳媒。該行對其目標價為６５０元，評級為「買入」
。
＊可視為騰訊減持京東，或對京東造成短期波動＊
對京東而言，此舉被視為騰訊的減持，可能會對京東的股價造成短期波動。與此同時，據京
東－ＳＷ公告提到，騰訊與京東的戰略合作夥伴關係並未改變。京東自２０１４年與騰訊簽訂戰
略合作協議，並在２０１９年續簽，預計將於２０２２年５月２７日到期。因此，該行預計至少
直至協議到期前跟騰訊現有的合作和流量支持均將保持不變。
同時，根據京東最新披露的信息，大部分投票權仍掌握在京東管理層手中，即使騰訊是京東
的大股東，騰訊也只有４﹒６％的投票權。總體而言，儘管大股東減持，該行認為京東的基本面
仍然穩固。騰訊的減持可能不會對京東的運營和財務狀況造成重大變化。不過，這可能會引發投
資者對明年合作協議續簽能否成功的擔憂，而目前只是一種不確定性。同時，該行預計京東的股
價可能會因市場中股票流動性增加而出現短期波動。該行維持其「收集」評級，目標價３８５元
。（ｃｗ）
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