按盤價 
《經濟通通訊社１５日專訊》巴克萊資本發表研究報告指出，內銀再創佳績，去年平均純利
按年升１３％，受惠於強勁服務費用增長、淨利息收入增長及成本控制理想。不過，內銀均指出
今年盈利受壓，淨息差收窄，以及經濟突如其來放緩令不良貸款急升。
該行指出，內銀不良貸款旋速增長，去年不良貸款額平均上升０﹒７７％至３９７０億元人
民幣，不過同時被強勁復甦及大量撇賬、出售所抵銷。該行預期今年的不良貸款額持續上升，同
時須維持高度撇帳來維持不良貸款率的穩定。
幸好，內銀去年的淨息差具有抗跌力，以及影子銀行活動放緩。該行認為短期內，內銀股價
受惠於中國經濟穩定及潛在小型政策放寬、本月公布的首季度業績、以及６月份派發高息。不過
，股價中期升幅受制於更多壞帳消息，以及進一步推進的利率市場化。
因此，巴克萊預期內銀股今年仍然在窄幅上落，維持行業「中性」評級。首選中行
（０３９８８）（滬：６０３９８８）及招行（０３９６８）（滬：６０００３６），均給予「
增持」評級。（ａｐ）
表列巴克萊給予內銀股各投資評級及Ｈ股目標價
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評級 Ｈ股目標價（港元）
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工商銀行（０１３９８） 增持 ６﹒４元
建設銀行（００９３９） 增持 ７﹒３元
中國銀行（０３９８８） 增持 ４﹒６元
招商銀行（０３９６８） 增持 １９﹒１元
農業銀行（０１２８８） 中性 ４﹒２元
交通銀行（０３３２８） 中性 ６﹒３元
中信銀行（００９９８） 中性 ５元
重農行（０３６１８） 減持 ４﹒２５元
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