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02/09/2014 11:19

《行業報告》富瑞:H股內銀中期營業額升抵資產壓力,首選中行

  《經濟通通訊社2日專訊》富瑞發表研究報告,指H股內銀上半年純利平均按年升10%,
招行(03968)及農行(01288)升幅最大,而交行(03328)增長最慢,總體上
半年純利為市場預測全年純利的55%,當中建行(00939)、農行及交行已達全年盈利預
測的57%,而信行(00998)則較為落後,半年盈利只佔全年盈測52%。
  該行指,內銀整體資產質素壓力上升,令貸款成本亦顯著上升,但營業額則由資產增加及佣
金收入帶動,加上營運成本控制不俗,抵銷貸款成本上升影響,維持中行(03988)為行業
首選。

*交行及重農行淨利息收入增長較快* 
  
  富瑞指,內銀淨利息收入於期內全部按季上升,淨息差走勢則不同。該行相信內銀增加同業
資產及投資資產,抵銷淨息差收窄,而淨利息收入於第二季平均按季升6%,交行及重農行
(03618)增長較快,農行則增長最慢。
  淨息差方面,交行因受惠同業拆息下跌,淨息差升幅較大,而招行則因增加同業資產,以及
加快存款增長,令其淨息差按季下跌。整體來說,內銀貸款定價按年穩定,但存款成本亦上升。

*民行NPL增長最快,重農行、工行及建行資產質素穩*
  
  資產質素方面,富瑞指,內銀上半年平均撥備按年升23點子,至79點子,不良貸款餘額
及比率於第二季按季分別升11%及6點子,新形成不良貸款速率平均66點子,較該行預測高
,當中民行(01988)不良貸款增長速度最快,而重農行、工行(01398)及建行的資
產質素則較穩定;又指隨著不良貸款及撇帳上升,撥備覆蓋比率及貸款減值儲備比率按季跌
22個百分點柔1點子,其中民行的貸款減值儲備比率只有2﹒01%,對於2016年底前要
達監管要求的2﹒5%,相對有壓力。
  資本水平方面,富瑞認為整體資本增長正面,主要受惠內評法,平均派息前核心一級資本充
足比率升37點子。盈利能力則維持高於,上半年內銀整體資產回報率及股東回報率分別達
1﹒37%及20﹒5%。(zy)


 *編者按:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
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