按盤價 
《經濟通通訊社２７日專訊》摩通發表研究報告指，該行到內地與多間電訊業公司管理層會
面，該行指，ＴＤＤ技術勝原先預期，中移動（００９４１）目標於今明年上客７０００萬及１
億戶，相信有機會比預期更高，第三期網路建設推出，計劃中的４Ｇ基站達到３５﹒６萬個，明
年４Ｇ基站會增至１００萬個，４Ｇ覆蓋上將接近現有網路。由於有速度及產業鏈支持，ＦＤＤ
及ＴＤＤ的差距細。
不過該行認為，市場對中移動下行風險的預期存在，因為該行指，市場低估了開支，以及對
中期每戶每月平均收入（ＡＲＰＵ）上升太樂觀，而且中移動的策略是推動用戶轉向４Ｇ，推動
數據用量，以填補４Ｇ的空間，市佔率是市場競爭力的主要考慮，ＡＰＲＵ及盈利不是焦點，中
移動表示仍有空間減價。該行指，數據減價是對短期ＡＲＰＵ的下行風險。
摩通又認為，ＦＤＤ的推出時間已經不再重要，不論是今年底或明年首季，因為聯通
（００７６２）及中電信（００７２８）４Ｇ計劃不會受到影響。聯通會加快４Ｇ網推出，於農
村地區加快３Ｇ的基站建設改善覆蓋，資本開支將會增加，不會比今年高出太多。
另外，中電信４Ｇ基站數目將會倍增，今年只有１４萬個。該行料資本開支明年達到９００
億元人民幣。明年，由於中電信及聯通的４Ｇ網推出，加上市場推廣，將會令到競爭加劇，中移
動上半年仍有先行優勢。（ｗｃ）
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